第三者结算

在第三者结算模式下，交易参与者和结算参与者属两种不同的资格类别，这有助参与者更容易涉足现货市场业务，因为在香港联合交易所有限公司（联交所）交易的交易所参与者，在这模式下将会有多一个选择[1]，就是将其交易所买卖和/或中华通证券交易的结算职能外判予向交易所参与者提供结算服务的全面结算参与者。在第三者结算中，这些并非中央结算系统结算参与者资格的交易所参与者，一概统称为非结算参与者[2]。而属于 (i)非结算参与者的交易所参与者；或(ii)本身是结算参与者但并非中华通结算参与者而与全面结算参与者就其中华通证券交易的结算签订结算协议的交易所参与者，一概统称为非中华通结算参与者[2]。

[1] 目前，交易所参与者即使是中央结算系统参与者，也可选择将其结算及交收运作外判予交收代理。

第三者结算的推出日期为2007年12月3日。有关这模式主要特点的高层次描述，请参阅载于香港交易所网站的说明文件(只设英文版本)：

http://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Clearing/Securities/Overview/Third-Party-Clearing/TPC_EN.pdf?la=en.

中央结算系统的经纪参与者自动易名为直接结算参与者[3]。他们负责结算及交收其自有交易所买卖及中华通证券交易（如适用），他们面对中央结算系统时所享权利及须遵守的责任与经纪参与者相同。直接结算参与者以外，还有另一种结算参与者，称之为全面结算参与者，除可结算及交收自有买卖外，并可为选择成为非结算参与者或非中华通结算参与者的交易所参与者的买卖进行结算。

[3] 「全面结算参与者」及「直接结算参与者」统称为中央结算系统结算参与者。

交易所参与者即使已委任交收代理，仍可选择成为非结算参与者。基于非结算参与者不再是中央结算系统参与者，交收代理的委任亦需终止。交易所参与者需终止其中央结算系统参与者资格、取消交收代理的委任，并知会交易所其所有已委任的全面结算参与者。然后香港结算会终止交易所参与者的中央结算系统参与者资格、取消其中央结算系统账户，并按照指定的生效日期为交易所参与者及其新委任的全面结算参与者建立结算关系。 

对于已为其中华通证券交易委任交收代理的交易所参与者，如果该交易所参与者打算成为非中华通结算参与者并委任另一名全面结算参与者为其中华通证券交易进行结算及交收，该交易所参与者需要终止其中华通证券交易委任的交收代理。

下表总结了交收代理与第三者结算模式的主要特点：

不需要。就非结算参与者或非中华通结算参与者而言，届时其所有「交易所买卖」[4] 及/或中华通证券买卖[5]须由其全面结算参与者结算及交收。至于在交易所执行而涉及非中央结算系统合资格证券的证券买卖，交易所参与者可按照《交易所规则》安排自行交收又或透过其全面结算参与者交收。结算协议书中最好列明相关安排。

[4] 按《交易所规则》的界定，「交易所买卖」指交易所參与者向交易所报告或在交易所完成的合资格证券（中华通证券除外）买卖。

[5] 按《交易所规则》的界定，「中华通证券交易」指通过中华通服务而在中华通市场执行关于中华通证券（包括特别中华通证券）的交易。

可以，交易所参与者可委任不同的全面结算参与者承担其于中央结算系统就交易所买卖及中华通证券交易的结算及交收责任。

对于交易所买卖，交易所参与者现在可以委任最多两名全面结算参与者就其交易所买卖结算及交收。对于中华通证券交易，交易所参与者只能委任一名全面结算参与者，但可与其交易所买卖的全面结算参与者不同。

不会，这并不构成拥有权变动；第三者结算活动不会招致额外的印花税。

非结算参与者（作为交易所参与者）须就交易所买卖支付印花税，也仍须按《交易所规则》第十三章所订缴付印花税按金，但可按商业原则将印花税相关职能外判予其全面结算参与者（例如出示成交单据、向非结算参与者客户收取印花税及向交易所支付印花税）。在此情况下，非结算参与者须确保全面结算参与者完全遵守交易所参与者通告EBU/TMOC/RPS/056/03所订明的《征收印花税运作程序》。

就中华通证券交易，香港结算会每日透过全面结算参与者的指定银行户口收取其应付的印花税。非结算参与者或非中华通结算参与者须与其全面结算参与者订立向非结算参与者或非中华通结算参与者客户收取印花税的程序。

非结算参与者仍对全面结算参与者迟交税款或不付税款负有主要责任。按《征收印花税运作程序》，交易所就全面结算参与者迟交税款或不付款向非结算参与者征收罚款或附加费。

为免生疑问，香港结算会直接向全面结算参与者收取中华通证券交易的印花税，因此全面结算参与者须就迟交税款或不付税款负责。

非结算参与者对交易所买卖的印花税负有主要责任。然而，根据税务局，若非结算参与者将结算及交付责任外判予全面结算参与者，后者亦被视为买卖香港股票所涉人士，倘若非结算参与者未有就其交易所买卖支付印花税，其全面结算参与者对有关印花税负有责任。万一非结算参与者未能履行其印花税责任，而该责任又超出其之前按《征收印花税运作程序》向交易所缴纳的按金，税务局保留权利要求全面结算参与者履行非结算参与者的交易所买卖的印花税责任。

就中华通证券交易，由于香港结算会透过全面结算参与者的指定银行户口收取其印花税，因此全面结算参与者须就迟交税款或不付税款负有主要责任。

由全面结算参与者提供的结算服务，基本上由全面结算参与者与非结算参与者或非中华通结算参与者按商业条款厘定。尽管香港结算要求全面结算参与者与非结算参与者或非中华通结算参与者订立有效、具约束力及有效力的结算协议书，香港结算并非协议的订约方。根据《中央结算系统规则》，全面结算参与者有责任确保结算协议书须能利便全面结算参与者履行其于《中央结算系统规则及程序》下的责任，且与其该等责任一致。

可以，但不是直接安排使用。非结算参与者或非中华通结算参与者可透过其全面结算参与者，利用香港结算提供的「附寄结单服务的股份独立户口」（股份独立户口）服务，收取有关每名股份独立户口持有人于中央结算系统内的证券持股量的独立资料。非结算参与者或非中华通结算参与者可要求其全面结算参与者在后者本身的中央结算系统账户中特别设立股份独立户口，供非结算参与者或非中华通结算参与者及／或其客户专用。详情请参阅 https://www.hkex.com.hk/Services/Settlement-and-Depository/Stock-Segregated-Account-with-Statement-Services?sc_lang=zh-HK。

除了因为中华通证券是无纸证券，因此中央结算并没有中华通证券存入及提取，全面结算参与者（以中央结算系统结算参与者身份）代其非结算参与者客户存管股票及撤销交易，并可授权非结算参与者代表直接从中央结算系统证券存管处存管及收取股票。

同样地，全面结算参与者也向他们的非结算参与者或非中华通结算参与者（包括非结算参与者或非中华通结算参与者的客户，视乎全面结算参与者、非结算参与者或非中华通结算参与者与其客户之间的客户安排）提供代理人服务。

可以，非结算参与者可继续透过拥有FINI 权限的结算参与者向其客户提供认购IPO服务。

当使用FINI EIPO服务，非结算参与者可向其全面结算参与者提供客户的申请详情，由后者透过FINI 递交所有有关EIPO申请。非结算参与者亦可要求全面结算参与者在相关EIPO申请中输入其联交所参与者代号，让非结算参与者收取IPO经纪佣金。

此外，非结算参与者亦应与全面结算参与者协定将相关申请款项存入全面结算参与者的指定银行账户的安排。定价当日（即公开发售截止日+1），全面结算参与者将按FINI所载的EIPO配发资料，知会非结算参与者其客户申请的配发结果。

任何结算服务供应商，只要获香港结算认可为全面结算参与者，交易所参与者都可委任作为其全面结算参与者。非结算参与者或非中华通结算参与者及全面结算参与者应共同向交易所呈交「表格 11 - 签订结算协议书及更改结算关系通知」。

对于非结算参与者委任多于一名全面结算参与者的情况，非结算参与者须就其每名全面结算参与者提交表格 11。如果现时交易所参与者委任一名全面结算参与者同时为其交易所买卖及中华通证券交易进行结算及交收，而该交易所参与者打算委任不同的全面结算参与者为其交易所买卖或中华通证券交易进行结算及交收，则该交易所参与者及现时为该交易所参与者的交易所买卖及中华通证券交易进行结算及交收的全面结算参与者应共同向交易所呈交「表格 11 - 签订结算协议书及更改结算关系通知」以确认更改结算关系。

本身是结算参与者的交易所参与者一旦选择委任全面结算参与者替其中华通证券交易进行结算及交收，其将不再被允许注册成为香港结算中华通结算参与者，且无法为其成交的中华通证券交易或任何其他非结算参与者或非中华通结算参与者的中华通证券交易进行结算及交收。交易所参与者须终止其中华通结算参与者的资格（如果其当前是中华通结算参与者）及向交易所就结算委任呈交「表格 11 - 签订结算协议书及更改结算关系通知」。该交易所参与者及／或其现有的非结算参与者或非中华通结算参与者（对于中华通证券交易而言）须呈交表格 11或表格12（视乎情况而定）以确认更改结算关系或终止结算协议。

在上述任何一种情况下，全面结算参与者，应香港结算的要求，应向其提供已签署的结算协议书的真实证明副本。

已是中央结算系统参与者但想成为非结算参与者或非中华通结算参与者的交易所参与者，需按《香港结算一般规则》预先给予一个历月通知，方可终止其中央结算系统参与者或中华通结算参与者的资格（视乎情况而定）。作出有关变动所需的申请文件概要载于香港交易所网站：http://www.hkex.com.hk/Services/Clearing/Securities/Getting-Started/Third-Party-Clearing-by-HKSCC-General-Clearing-Participants?sc_lang=zh-HK。

若交易所参与者已委任多于一名全面结算参与者为其交易所买卖及结算机构的交易（如适用）结算，除提交表格11外，交易所参与者及全面结算参与者均须共同向交易所提交表格23以指定全面结算参与者为交易结算。

非结算参与者或非中华通结算参与者要终止委任全面结算参与者，其可按结算协议书的条款终止协议书。非结算参与者或非中华通结算参与者一旦决定终止委任，须尽早递交「表格12 ─ 终止结算协议书通知」知会交易所。非结算参与者或非中华通结算参与者需通知结算协议书的另一方以及证监会的中介机构监察科有关拟终止结算协议的意向。交易所会尽快执行终止。

如果全面结算参与者的终止委任仅涵盖交易所买卖或中华通证券交易，而该全面结算参与者将继续为其拥有有效，具约束力及有效力的结算协议书的交易进行结算和交收，非结算参与者和全面结算参与者必须共同提交表格11至交易所确认更改结算关系。

若交易所参与者已委任多于一名全面结算参与者为其交易所买卖进行结算，而与其中一名全面结算参与者的结算协议不再有效，则交易所参与者及新的全面结算参与者均须共同提交表格11（如指定新的全面结算参与者）和/或向交易所提交表格 23以指定全面结算参与者为交易结算。

由于非结算参与者或非中华通结算参与者已外判其中央结算系统结算及交收责任予全面结算参与者，若与全面结算参与者就交易所买卖及中华通证券买卖（如适用）的结算并无有效、具约束力及有效力的结算协议，不得在交易所进行买卖。为免生疑问，当非结算参与者委任两名不同的全面结算参与者，倘若非结算参与者就其交易所买卖并无有效、具约束力及有效力的结算协议，即使其就结算中华通证券买卖的结算协议仍然有效、具约束力及有效力，非结算参与者不得进行中华通证券买卖。因此，在终止现有全面结算参与者的委任前，非结算参与者宜先与另一名全面结算参与者订立新的结算协议书以确保有人承担其中央结算系统结算及交收责任，或成为中央结算系统的直接结算参与者。

对于已委任多于一名全面结算参与者为其交易所买卖结算的交易所参与者，若与其中一名全面结算参与者签订的结算协议不再有效、具有约束力和效力，则交易所参与者将不可透过指定予该全面结算参与者结算的经纪商代号进行交易所买卖，除非交易所参与者及新委任/其他现有全面结算参与者已共同向交易所提交表格23，以指定该等指定经纪商代号的交易结算。 然而，交易所参与者可以继续透过其他经纪商代号进行交易所买卖，前提是该经纪商代号的指定全面结算参与者仍然存在。

没有，非结算参与者或非中华通结算参与者一般须符合《证券及期货条例》的财政资源规定。有关进一步详情，请向证监会查询。

全面结算参与者须自行建立风险管理能力，监察来自非结算参与者或非中华通结算参与者的风险，当中可能涉及提供适当的交易及后勤办公室系统，在非结算参与者或非中华通结算参与者的买卖盘于交易所执行前或紧接其后立即截取该等买卖。为支援全面结算参与者的结算与交收运作，中央结算系统会提供其非结算参与者或非中华通结算参与者的交易资料及持续净额交收持仓，例如：

• 临时结算表
• 最后结算表
• 即日交易记录

全面结算参与者可通过报表检索平台（RAP）下载及细閲Marginable Position Report (RMAMP01) 和 MTM and Margin Requirement Report (RMAMR01/03)，以估计其自身和非结算参与者的风险义务，同时全面结算参与者亦可进行模拟按金和压力测试，但全面结算参与者需注意此类模拟结果仅供参考，最终应参考中央结算系统报告Posting / Collateralisation Result Report (CCMPY01/03) 以了解抵押后的付款义务。

详情请参阅Client Connect (https://connect.hkex.com.hk) 上提供的用户指南。

有别于衍生产品市场的参与者可选择以交易／持仓基准（在此情况下，参与者仍是相关结算所的结算参与者）或『全数执行或立刻取消』基准（所涉参与者成为非结算参与者）放弃买卖，在现货市场，若交易所参与者选择第三者结算并成为非结算参与者或非中华通结算参与者，其所执行的买卖均由其指定全面结算参与者在中央结算系统中按其委任市场（即香港及／或中华通市场）以『全数执行或立刻取消』基准结算。

可以。参与者可按营运所需选择在其中一个市场或两个市场均采用第三者结算。所以，在现货市场自行结算而在衍生产品市场则委任全面结算参与者（或相反）完全可行。