股票产品

正股
期权发行于其相关资产上，这可以是多种不同的产品，例如股票、股票指数、商品期货合约及货币等。股票期权的相关资产乃指在交易所上市的股份。然而，不是所有在交易所上市的股份都可成为期权的相关资产，可供买卖的股票期权名单见于香港交易所网站「产品」一栏下的「衍生产品市场」部分。

行使价
行使价指行使期权时，期权买卖双方同意以该价格买卖正股。行使价较正股现价为低的认购期权称为价内。该期权容许持有者以低于市价的价钱购买股份。行使价较正股现价为高的认购期权称为价外。相反，若行使价较正股现价高的认沽期权称为价内，亦即持有者可以高于现时之市价出售该资产。而行使价低于正股现价的认沽期权则称为价外。

由此可见，持有者通常只会行使价内期权，否则持有者可在市场以更佳的价格直接购买或沽售股份。若期权的行使价与相关资产之价格相同，便称为等价（此亦用作形容行使价与相关资产的市价相当接近的期权）。

行使期（到期日）
股票期权有一段限制其是否有效的行使期。在行使期的到期日后，期权便不能再作买卖或行使。截至现时，在香港交易所买卖的期权合约共有五或六个时间长短不同的行使期：在任何时间，均会有未来最近三个月及随后的两或三个季月的到期日（见合约细则）。

传统上期权有两种行使方式 ─ 分别是美式及欧式。美式期权可由发行日开始至期满的任何时间内行使。欧式则只可在到期日行使；美式期权在行使方面给予持有者较大弹性，所以期权金较同类的欧式期权为高。截至现时，在香港交易所买卖的股票期权全为美式期权。到期日即到期月份最后一个交易日之前的一个交易日。

以上所述的全部特点会在期权合约内订明，在正常情况下是不会在期权有效期内改变。然而，不同的期权会有不同的期权金，而且期权金会随时间波动。

「平价」期权(即「等价」)指那些行使价和正股价相等或接近的期权，亦可称为「近价」期权。这些期权通常只有很少的内在值。

当认购期权行使价比正股价高或认沽期权行使价较正股价低，它们被称为「价外」期权(即较现价不利)。这些期权没有任何内在值，而只有时间值。

在其他因素不变的情况下，在除净日股票持有者之投资组合价值并不会改变。但对于该等股票的期权持有者（或沽出者），除非能对期权合约的细则作出修订，否则其投资组合的价值将起变化。假如没有对有关期权合约的行使价及所代表股数作出调整，股价调整将随意及不公平地影响期权持仓的价值。

交易所会就一些已公布的公司行动相应计算出维持期权合约公平价值的调整比率，以达致公平原则。该期权类别所有系列的行使价会乘以此比率，而每张合约的股数则除以此比率。此等调整只会在变化较大的情况 (如供股、红股发行、股票拆细、合并及派发2%或以上的特别股息) 下进行，而不会应用于普通的股息派发上。期权买卖交易所参与者及期权经纪交易所参与者须将该等调整通知其客户。

资本调整的最终目的是透过调整期权的行使价及合约股数来维持原本的期权价值。以股票拆细为例，假若有关公司公布以一拆二的算式把公司股票拆细，即使其它因素不变，其股票价格理应在生效当日调低至原本价格的一半。为使投资价值得以维持，交易所会就其股票期权系列所有未平仓合约的行使价减至原本的一半价格，而合约股数则增加一倍。

期权持有者必须给予其经纪指示方可行使期权。经纪行本身每日有既定的最后限期，限期过后结算所是不会接受任何行使期权的指令。故此，经纪极有可能给予其客户更早的最后期限。虽然期权结算所拥有于到期日将一些极价内期权自动行使的功能，但经纪亦有能力凌驾此效能。因此，若阁下希望行使期权时，务请通知你的经纪。当期权被行使时，期权结算所会按随机方式将未平仓短仓与行使的期权配对。倘若在某交易所参与者的客户户口获指定分配时，交易所参与者必须按随机方式将之分配予其客户的未平仓短仓。获指定分配的客户须交付正股（倘是认购期权沽出者）或购买正股（倘是认沽期权沽出者）。因行使期权而导致的股票交易由香港结算的持续净额交收系统负责结算。所有因行使期权而导致的股票交收持仓会与股票市场买卖的股票持仓结合在同一个组合内作风险管理用途。这个安排不但使交收程序更为流畅，亦加强不同市场间的风险管理措施。

在香港交易所买卖之股票期权属于美式。因此，期权沽出者应随时准备接受被指定分配， 包括沽出期权当日。期权持仓获行使或指定分配后，双方须在指定的交收时间内（行使后的第二个交易日）交付正股或支付正股价。请注意行使股票期权后必须作实物交收，有别于其他以现金交收的期权。

然而，结算所只限于作为期权结算所参与者的对手，并不会伸延至客户或其他人士。若期权买卖交易所参与者或期权经纪交易所参与者对其客户失责，客户只可向该期权买卖交易所参与者或期权经纪交易所参与者索偿，因期权结算所与非期权结算所参与者（例如参与者的客户）在期权合约上并无关系。所有期权经纪交易所参与者均非期权结算所参与者。并非所有期权买卖交易所参与者都是期权结算所参与者。要成为期权结算所参与者，必须先成为期权买卖交易所参与者及符合额外的财务及运作方面的要求。