联交所刊发有关GEM上市改革的谘询文件

监管通讯

2023年9月26日

香港交易及结算所有限公司（香港交易所）全资附属公司香港联合交易所有限公司（联交所）今天（星期二）刊发谘询文件，就GEM上市改革征询市场意见（谘询文件）。谘询时间为期六周，将于2023年11月6日结束。

提出的建议包括实施新的「简化转板机制」让合资格的GEM发行人转往主板上市、为高增长的企业增设新的资格测试以及取消季度汇报规定。

香港交易所集团行政总裁欧冠升表示：「在股票市场上市是中小企业为了业务发展、持续创新及创造价值而进行融资的其中一种途径。香港交易所致力为区内中小企业提供有利环境、助力他们蓬勃发展，为香港及整个社会的长期繁荣作出贡献。欢迎市场人士就谘询文件提供意见。」

主要建议

转板机制

符合主板上市的所有资格；
已刊发作为GEM发行人的三个完整财政年度的财务业绩，期间拥有权和控制权不变以及主营业务未发生任何根本性变化；
符合：
1. 每日成交金额测试 – 「简化机制」下的转板申请人在转板申请前的250个交易日¹及直至股份在主板开始买卖为止（参照期），须有至少50%的交易日达到最低每日成交金额门槛；
2. 成交量加权平均市值测试 – 「简化机制」下的转板申请人在参照期的成交量加权平均市值须达到主板上市的最低市值规定，及
3. 在转板申请之前12个月及直至股份在主板开始买卖为止皆有良好合规纪录。²

首次上市规定

为大量投入研发活动的高增长企业推出新的资格测试。采用此新测试的GEM上市申请人，除符合其他条件外，须确保其在上市前两个财政年度的合计研发开支不少于3,000万港元，而每个财政年度的研发开支占同期总营运开支达15%或以上。

持续责任

取消强制季度汇报规定，GEM发行人的其他持续责任亦改与主板发行人一致。³

香港交易所上市主管伍洁镟表示：「我们为回应市场上的初步意见，与不同界别的持份者讨论，包括中小企业及其代表，了解他们对GEM的意见及发展建议。我们因此提出这次改革建议，希望提升GEM对发行人的吸引力，同时保持至关重要的高水平投资者保障及维持市场信心。」

联交所在制定谘询建议时接触过的持份者包括香港的业界组织、专业团体及业界人士（例如律师事务所、保荐人公司及投资管理人），以及积极投资北京证劵交易所上市公司的内地机构投资者。

联交所诚邀市场对各项建议以及相关的《上市规则》修订拟稿发表意见。公众谘询期至2023年11月6日结束，欢迎有意回应的人士于香港交易所网站填写并交回问卷。

欢迎收听上市主管伍洁镟在香港交易所播客中介绍是次GEM上市改革的详情。

注：

有关「交易日」的提述不包括申请人被短暂停牌或停牌的交易日。
「简化机制」下的转板申请人必须：(i) 在提出转板申请前的12个月，直至其证券在主板开始买卖为止，未曾被裁定严重违反《上市规则》任何条文；以及 (ii) 在提出转板申请当日以及截至其证券在主板开始买卖之日，并无因严重违反或可能严重违反《上市规则》任何条文而成为任何联交所的调查对象又或成为《GEM上市规则》第三章下任何进行中的纪律程序的对象。
当中包括 (i) 删除现时有关GEM发行人必须有一名执行董事承担作为发行人监察主任的责任的规定；(ii) 缩短GEM发行人聘用合规顾问的年期，至发行人刊发其在首次上市之日起计首个（而非第二个）完整财政年度的财务业绩当日止；及 (iii) 删除其他仅适用于GEM发行人的有关合规顾问责任的规定。

关于香港交易所

香港交易及结算所有限公司（香港交易所）是香港上市公司（香港上市代号：388）及全球领先的国际交易所集团之一，提供一系列股票、衍生产品、大宗商品、定息产品及其他金融产品与服务，旗下企业包括伦敦金属交易所。

作为连接东西方的超级联系人与门户市场，香港交易所透过与内地市场开创性的互联互通机制、日趋多元化的产品生态圈，以及流动性充裕的国际化市场，致力于促进中国与世界的双向资本流通，推动交流与对话。

香港交易所是一家使命驱动的企业，致力通过旗下的业务和香港交易所慈善基金来连接、推动及发展金融市场与社会，携手共创繁荣。

完

更新日期 2023年10月26日