外地投资者的交易占香港交易所衍生产品市场的比重创五年新高

数据

2010年11月25日

香港交易及结算所有限公司（香港交易所）的《衍生产品市场交易研究调查2009/10年度》（研究期间为2009年7月至2010年6月）结果显示，外地投资者（主要为机构投资者）的交易占香港交易所旗下衍生产品（期货及期权）市场总成交量的比重升至近五年最高水平，令衍生产品交易的三大支柱更形稳固 ── 交易所参与者本身的交易占一半、本地投资者（主要为个人）及外地投资者平均占另一半。

2009/10年度调查所涵盖的期货及期权合约总成交量（是项研究调查中称之为「市场总成交量」）为9,900万张合约，较2008/09年度的1.03亿张合约下跌4%。股票期权的成交量仍然是衍生产品市场之冠，占市场总成交量的一半（以合约张数计）（见图1）。

2009/10年度调查的一些主要结果

交易所参与者本身的交易（包括庄家盘及公司盘）占市场总成交量的50%（较2008/09年度的53%为低），占股票期权成交量的75%（较2008/09年度的82%为低）及其他期货及期权成交量的26%（2008/09年度为24%）（见图2）。
本地投资者的交易占市场总成交量的26%（2008/09年度为25%），而外地投资者的交易则占24%（较2008/09年度的22%为高）（见图3）。
个人投资者的交易占市场总成交量的24%（2008/09年度为23%），主要是来自本地个人投资者（20%）。机构投资者在2009/10年度的交易占市场总成交量的27%（较2008/09年度的24%为高），大部分是来自外地机构投资者（21%）（见图2及3）。
按主要产品而言（见图4）：

就恒生指数（恒指）期货而言，外地机构及本地个人投资者的交易占最大比重（分别占产品成交量的39%及30%）。
就小型恒指期货而言，本地个人投资者占最大比重（47%），外地投资者所占比重亦大（28%：19%来自机构投资者）。
就H股指数期货而言，外地投资者的交易占最大比重（58%：56%来自机构投资者、2%来自个人投资者）。
就H股指数期权而言，交易所参与者本身的交易及外地机构投资者的交易占最大比重（分别为38%及29%）。
就股票期权及恒指期权而言，交易所参与者本身的交易占最大比重（分别为75%及47%）。

外地投资者当中，英国投资者及美国投资者是2009/10年度的两大投资者群，各占外地投资者交易总量的25%。不过，英国投资者的交易所占比重较2008/09年度的29%为低，美国投资者的交易所占比重则较2008/09年度的19%为高。欧洲（不包括英国）、新加坡及中国内地的投资者的交易所占比重亦相当高（2009/10年度为13-14%，2008/09年度为10-11%）。中国内地投资者的交易占外地投资者交易的比重为13%，是来自亚洲投资者（不包括香港）总交易量的43%。（见图5）
个人投资者的网上交易占其总成交量的51%（2008/09年度为43%）及占市场总成交量的12%（2008/09年度为10%）（见图6）。

《衍生产品市场交易研究调查》自1994年起每年进行，调查内容相若。近五年的研究调查均涵盖恒指期货、恒指期权、小型恒指期货、H股指数期货、H股指数期权及股票期权；这些产品共占2009/10年度研究期间香港交易所衍生产品市场总成交量的98.6%。是次研究调查的整体回应率达90%，回应者的交易占调查所涵盖产品在研究期间总成交量的99%。

《衍生产品市场交易研究调查2009/10年度》的英文版报告全文载于香港交易所网站http://www.hkex.com.hk/eng/stat/research/Documents/DMTS10.pdf。

注：

报告内的「市场成交量」是指调查所涵盖产品的总成交量（以合约张数计）。
由于股票期权成交合约张数占市场比重相当高，即使其名义价值远低于其他期货及期权，其对香港交易所衍生产品市场的交易量分布有很大影响。
香港交易所的调查对象仅为交易所参与者，他们是按本身所认为的客户来源地来作回应；而香港交易所是无法直接接触该些客户，亦无法核实这些客户的性质。
研究调查受到多项限制，例如交易所参与者有可能不知道他们的客户买卖的真正来源地：交易所参与者可能将来自海外但经本地机构落盘的交易列作本地机构交易，反之亦然。因此，调查结果可能与真实情况有所偏离。