香港交易所集团行政总裁周文耀回应5月30日收市竞价交易时段的情况
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2008年6月2日
香港交易及结算所（香港交易所）集团行政总裁周文耀今日（星期一）与传媒会面时，回应有关上周五收市竞价交易时段之事宜，以下为其回应重点及相关背景资料：
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香港交易所于5月19日正式确定实施收市竞价交易时段。同日向市场参与者发出的通函已提醒众交易所参与者，在市场参与者或拟按确实收市价进行交易时在某些时候(例如月份或季度完结时，以及指数重新调整生效日期等)，收市竞价交易的某些特性或会特别明显，必须特别留意。
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5月22日(星期四)曾向香港证券经纪业协会约200名人士作讲解，会上亦明确提及MSCI指数重新调整之事，当天发给各经纪的简介幻灯片亦有载列。
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由于MSCI指数今次重新调整牵涉到167只在香港现货市场上市的股份，因此对市场有相当影响。而这次除了一般成份股加减外，MSCI更一并对其指数的计算方法作了重大修改。
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据业界估计，以追踪香港上市股份的MSCI指数作为基准的资产(包括主动及被动基金)逾5,000亿港元。此外，是次的指数重新调整会令追踪相关MSCI指数的被动基金自动出现转变，受影响的167只股份估计为此产生最少300亿港元的资金流。
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在香港证券市场于过去数年显著壮大后，追踪MSCI指数的香港证券基金资产规模亦相应大增。
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大量交易(尤其被动基金所涉及者)都会倾向在收市竞价交易时段进行，以避免出现指数追踪错误。 |
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至于其他在收市竞价交易时段内成交的股份，其交易金额看来都与实施收市竞价交易时段之前四个交易日没有太大分别，未见有不寻常情况。
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5月30日当日有8只股份的收市价与下午4时的最后成交价有逾10%的差异。另外有13只股份则录得5至10%的差异。这21只股份都是因着MSCI指数重新调整所涉及的加减或大幅调整比重而受影响。
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对部分股份来说，MSCI指数重新调整的影响在MSCI的生效日期之前已经反映出来；例如：
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蒙古能源（276）为MSCI中国指数是次加入的成份股，其平均成交价及交投量在MSCI 5月6日公布后的17个交易日已分别升了59%及410%。 |
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湖南有色金属（2626）为MSCI中国指数是次剔除的成份股；同期间的平均成交价下跌了9%，交投量升了62%。
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中电控股（2）上周五在摩根士丹利资本国际香港指数(MSCI HK Index)的比重由3.06%增至7.36%。据业界估计，被动及主动型基金将需购入逾1亿股以重新调整其组合；按该股在5月6日 MSCI公布指数重整后至5月29日期间的平均每日成交量计算，基金重整其组合约需22个交易日方能完成。虽然此股在5月30日前的成交价及成交量均无显著改变，但在5月30日下午4时前，此只股份的价格波幅达4%，成交量高达1,800万股。
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5月30日，这21只股份的价格波幅都甚高（当日下午4时前的最高价与最低价相差2.2%至12.2%不等）。
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按照香港交易所的一贯做法，若参与者输入的任何买卖盘大幅偏离当时的成交价，香港交易所将会通知证券及期货事务监察委员会作进一步调查。价格操控是刑事罪行，法定监管机构必定会提出检控。
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我们估计，在5月30日收市竞价时段内，以散户为目标客户的交易所参与者的成交约占15%。 |
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收市竞价亦可利便市场因应供求厘定价格及按收市价执行买卖盘。
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收市竞价是国际认可的常规，一直行之有效。许多国际市场如纽约证券交易所、伦敦证券交易所、德国交易所、Euronext、东京证券交易所、澳洲证券交易所、新加坡交易所以至深圳证券交易所等均已采纳收市竞价，形式与香港推行的类同。事实上，在此之前，香港是全球少数未有推行收市竞价的主要市场之一。
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尽管市场操控在任何机制下均难完全避免，但收市竞价安排对市场操控活动是一项有效的阻吓措施，因市场操控者的成本和潜在风险会较没有收市竞价安排时大增。此外，若发现有市场操控活动，香港交易所亦会毫不犹疑地把个案转介予法定监管机构以执行刑事检控。
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业界估计，在今次恒指重新调整时，来自强积金及其他追踪恒生指数的被动基金的资金流总额将约达20亿港元，远远低于5月30日MSCI重新调整时所涉及的金额。 |