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H股指数期货交易增设开市前议价时段

市场运作
2006年12月4日

香港交易及结算所有限公司(香港交易所)旗下的H股指数期货市场将于2007年1月8日(星期一)起增设开市前议价时段,以进一步加强开市秩序及提升市场效率。

香港交易所的恒生指数期货及小型恒生指数期货市场自2000年起设有开市前议价时段,有关的开市前议价程序将适用于H股指数期货市场。

下表为H股指数期货现时及由2007年1月8日起的交易时段:

H股指数期货交易时段

  开市前
议价时段
早市 开市前
议价时段
午市#
现时 不适用 上午9时45分至
下午12时30分
不适用 下午2时30分至
4时15分
2007年
1月8日起
上午9时15分至
9时45分*
上午9时45分至
下午12时30分*
下午2时至
2时30分*
下午2时30分至
4时15分*

#   于最后交易日现货月合约的交易时段:下午2时30分至4时

*  现行恒生指数期货及小型恒生指数期货的交易时段

今年首11个月,H股指数期货合约成交张数已较2005年同期上升140%,而11月28日的单日成交合约张数更创新高,达77,773张。

以下是开市前议价时段的概览;有关资料亦登载在香港交易所网站。

 

开市前议价时段

开市前议价机制旨在确立开市秩序,并大幅提升市场效率。于开市前议价时段内,系统会在开市前不经对盘程序而定出「拟定开市价」(Calculated Opening Prices, COP)。现时,开市前议价只适用于恒生指数相关的期货合约交易。

开市前议价时段由以下三个交易时段组成:

开市前时段 只适用于竞价盘、限价盘及不动盘
可以更改及取消买卖盘
包括前一日未完成及未到期的买卖盘
此时段并不接受综合盘系列
拟定开市价(COP)订出后会持续更新
限价盘及竞价盘均可对COP构成影响
开市前分配时段 只适用于竞价盘及不动盘
不可启动不动盘,亦不得更改或取消买卖盘
只有新的竞价盘可对COP构成影响
不接受交易议价板及综合盘
开市时分配时段 不准输入、更改或取消竞价盘或限价盘
可输入不动盘
到此时段完结时,买卖盘将按其类别、价格及时间优先次序以COP进行对盘
未能配对的竞价盘将按COP转为限价盘
未能配对的限价盘将转为正常限价盘
使用者在开市时配对时段的两分钟内不可更改或删除买卖盘

COP的计算

开市前议价时段内每有落盘时都会计算COP一次,并于价格资讯窗(Price Information Window)的「均衡价格」栏内显示。计算COP的规则如下:             

1. COP可相等于买价或卖价,但不能超出未完成买卖盘的最佳买卖价;


2. 若超过一个价格符合以上第1项规则,COP将是可促使配对最多合约张数的价格;


3. 若超过一个价格符合以上第1及2项规则,COP将是正常买卖盘差额最低的价格;


4. 若超过一个价格符合以上第1至3项规则,COP将是所涉及合约数量最高的价格;


5. 若超过一个价格符合以上第1至4项,COP将是最接近对上一个交易时段结算价的价格;


6. 若超过一个价格符合以上第1至5项又或若并无设定结算价,则选择最高的价格。

更新日期 2006年12月4日