债务证券

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在交易所上市的债务证券包括债券及票据（下称「债券」）。债券代表着其持有人向发债机构（例如政府或公司）借出的债项，而发债机构承诺会全数偿还债券持有人所借出金额。发债机构大多在债券到期日向持有人偿还款项，但也有些债项会分期偿还。与股票持有人不同的是，债券持有人不属发债机构的拥有人，而是债权人。发债机构一般会在债券年期内向持有人支付利息（又称「票息」），息率可以是定息或浮息。

什麽是应计利息调整?

倘在办公日悬挂八号或以上台风讯号，或公布极端情况，导致当日款项交收延后，该办公日会被视作款项交收的非交收日。债务证券的应计利息可能会被作相应调整以包括该等被延后交收的时间在内。详情请参阅中央结算系统运作程序规则17.2.10。https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Rules-and-Forms-and-Fees/Rules/HKSCC/Operational-Procedures/SECTN17.pdf

什么债务证券可在香港交易所上市?

在香港交易所上市的债务证券包括下类：

根据上市规则第二十二章至第三十六章上市的债务证券 ─ 这类债务证券可接受公众投资者投资。

根据上市规则第三十七章上市的债务证券 ─ 这类债务证券只提供给专业投资者而不提供给公众投资者。

在香港交易所上市的债务证券分类如下：

公司债券 - 公司债券指由私人公司或公营机构发行的债券，例如上市公司或其附属公司均可发行公司债券。投资者购入公司债券等同贷款给发债公司，而发债公司承诺在指定日期归还本金给债券持有人。期间，发债公司或会定期（例如每半年）向持有人派发指定利息。
可换股债券(内地称可转换债券) - 可换股债券同时具有债券及股本证券的特性。可换股债券持有人有权在指定的转换期内或在指定的转换日，按预先订立的条款换取或购买发债公司的股份。

可换股债券既有债券的特性，例如票面息率及指定归还本金日期，同时亦提供资本增值机会－持有人有权在指定时间内按指定条款将债券换成普通股份。

由于有换股的权利，可换股债券的票息通常稍低于公司债券。若发债公司的股价上升，可以换股的权利价值也随之上升，令可换股债券的价格随而上扬。
外汇基金债券- 外汇基金债券（英文简称EFN）是香港金融管理局（金管局）代表香港特别行政区政府（特区政府）以外汇基金名义发行的港元定息债券。每次香港金融管理局（金管局）安排外汇基金债券在香港交易所证券市场上市时，投资者均可参与竞投，投资者可向其证券商查询有关详情。

买卖外汇基金债券与买卖股票的方法类同，投资者可透过平日买卖证券的户口进行买卖。跟其它在香港交易所买卖的债券一样，外汇基金债券按每100港元面值单位报价。外汇基金债券的买方须向卖方缴付对上一次收取票息日期与出售债券交收日期之间的应计利息。
政府及超国家机构债券- 这指由政府或超国家机构发行的债券，例如中华人民共和国及国家开发银行等发行的债券。

投资债券可以提供什么回报?

投资债券除可在债券到期时取回本金之余，一般来说，亦可定期赚取比一般银行存款为高的利息收益。债券的票面息率是发债机构按本金向债券持有人支付利息的设定年息率。债券票息可分三大类：

定息债券 - 在债券有效期内派发固定息率。
浮息债券 - 债券息率根据预先指定的基准定期作出调整。
零息债券 - 不会定期分派利息。零息债券通常以折让价发行，在到期时连本带利支付给投资者。

什么是提早赎回债券?

有些债券允许发债机构在到期日前提早赎回债券（callable）。

什么因素会影响债券的回报?

一般来说，投资者在投资债券前须考虑下列因素：

信贷评级

债券发行人如未能按期支付利息予债券持有人，即属违约。投资者在衡量有关债券投资的风险时，一般可参照一些国际评级机构对个别债券发行人之信贷评级。以下是一些信贷评级的指引：

穆迪	标准普尔	释义
投资级别
Aaa	AAA	最高信贷质素
Aa1	AA+	高信贷质素
Aa2	AA	高信贷质素
Aa3	AA-	高信贷质素
A1	A+	中上信贷质素
A2	A	中上信贷质素
A3	A-	中上信贷质素
Baa1	BBB+	中等信贷质素
Baa2	BBB	中等信贷质素
Baa3	BBB-	中等信贷质素
非投资级别
Ba	BB	稍具投机性
B	B	具投机性
Caa	CCC	高度投机性
Ca	CC	极度投机性
C	D	极可能违约/违约

假设其它因素不变，信贷评级较高的债券所给予的息率一般会较低。

利率与年期之间的关系

债券的年期愈长，风险愈大，投资者也就会要求更高的利息回报作弥补。假设其它因素不变，年期愈长，债券的利息率愈高。
债券价格与孳息率之关系

定息债券的价格会随着市场利率升降而变动 ── 债券价格的走势与市场息率背道而驰，此升彼跌；一般而言，市场息口变动对愈迟到期的债券价格影响愈大。
债券的流通性

某些债券可能在二手交易市场欠缺流通性，投资者可能较难买入投资或卖出套现，而需持有债券至到期日。
债券的发行条款

投资者应注意债券的发行条款，例如发行人可否在到期日前提早赎回债券。
市场宏观因素

与其它投资(包括银行存款)一样，债券的投资回报会受到外来因素如利率变化、通胀、汇率及政治变动等因素影响。

什么是应计利息?

大部份债务证券包括外汇基金债券或政府及超国家机构债券均每半年支付利息一次。债务证券卖方在对上一次付息日期（或发行日）至出售债券日期期间持有债券所赚得的利息称为应计利息。

在香港交易所买卖债务证券，交易价格会否包括应计利息?

所有在香港交易所买卖的债务证券一概以净价进行买卖，即交易价格并不包括应计利息。故此，债务证券不会在派息后作任何价格调整。

哪里可以找到在香港交易所上市的债务证券的应计利息?

要视乎该债务证券是否已被纳入中央结算系统。

所有经中央结算系统结算的债务证券之应计利息会透过香港交易所的市场数据平台向交易所的客户（例如：资讯供应商）发放。投资者应联络经纪或订阅有关数据以得到相关资讯。有些上市债务证券（尤其是只供专业投资者买卖的债务证券）并未被纳入中央结算系统。有意买卖这些债务证券的投资者宜于交易前先向经纪查询结算及交收详情（包括应计利息）。

在香港交易所买卖债务证券，如何进行有关交易的交收?

要视乎该债务证券是否已被纳入中央结算系统。

如有关交易在中央结算系统结算，系统会自动将应计利息加上交易价格从而得出最终结算额，按此，债务证券的买方将会向卖方支付买价及应计利息，而应计利息的金额则等同对上一次派息日（或发行日）至中央结算系统规定的交收日期间应付的利息。如有关交易在中央结算系统以外结算，买方和卖方将分别与自己的经纪去同意结算安排及参照结算日之结算金额。

怎样才能知道个别债务证券是否经中央结算系统结算?

在香港交易所上市的债务证券可于香港交易所网站内「产品」下「股本证券」的证券名单内查阅，所有已被纳入中央结算系统的债务证券在名单内「已纳入中央结算系统」一栏均有「Y」之附注。

根据上市规则第三十七章上市的债务证券为仅售予专业投资者的证券，其特点为何?

i.	仅售予专业投资者的债务证券并不排除其后可在香港交易所进行交易，但这些证券一般主要配售予专业投资者、典型的例子为机构投资者，并预期他们将会与類似的投资者在场外进行交易。在香港交易所二级市场的流通量可能有限，故此交易所參与者处理客户指示时要特别谨慎，确保客户适合买卖这些证券。
ii.	仅售予专业投资者的债务证券上市文件只会分发予最初的投资者。然而，发行商继续有责任以公告形式在香港交易所的披露易网站内披露任何股价敏感资料。

仅售予专业投资者的债务证券并不排除其后可在香港交易所进行交易，但这些证券一般主要配售予专业投资者、典型的例子为机构投资者，并预期他们将会与類似的投资者在场外进行交易。在香港交易所二级市场的流通量可能有限，故此交易所參与者处理客户指示时要特别谨慎，确保客户适合买卖这些证券。

ii.

仅售予专业投资者的债务证券上市文件只会分发予最初的投资者。然而，发行商继续有责任以公告形式在香港交易所的披露易网站内披露任何股价敏感资料。

只有专业投资者可购买根据上市规则第三十七章于联交所上市的债务证券。如何可以满足此投资者资格规定？

在接纳客户购买根据上市规则第三十七章于联交所上市的债务证券的任何指示前，交易所参与者须进行适当的「认识你的客户」程序，确保该客户为《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》中定义的专业投资者。倘客户是中介，以代理身份代表其相关客户向交易所参与者落盘，则交易所参与者须确保该等透过中介经纪购买根据上市规则第三十七章于联交所上市的债务证券的相关客户亦是专业投资者。

交易所参与者须实施适当且有效的办法并采取合理措施以确保遵守《交易所规则》的上述规定。如有违反，或须面对《交易所规则》下的纪律行动。

倘交易所参与者为非专业投资者执行了购入根据上市规则第三十七章于联交所上市的债务证券的指令，该交易所参与者应如何处理？

交易所参与者须预先设立适当的监控，以确保符合有关根据上市规则第三十七章于联交所上市的债务证券的投资者资格规定，并制定适当纠正违规情况的必要措施。例如，交易所参与者须事先与客户订立合约，要求非专业投资者尽快对相关债务证券进行平仓。

一如任何其他违反《交易所规则》的情况，交易所参与者倘为非专业投资者执行了购入上述债务证券的指令，应向联交所报告。此外，交易所参与者应考虑采取必要的行动或措施（或：联交所可能会要求交易所参与者采取相关行动或措施），对任何违规行为作出修补或纠正（例如买入有关非专业投资者的债务证券持仓），或防止再发生违规情况。

联交所严肃对待所有违规行为，每个个案均会检视及跟进。跟进行动或包括发出警告信、作进一步查询、展开调查并向香港证监会报告。

投资者投资债务证券时应考虑什么因素?

有些债务证券并没有被接纳在中央结算系统内作结算及交收。如有任何在香港交易所进行的交易会透过发行商在上市文件内订明的中央结算系统以外的其他途径进行结算及交收。因此交易所參与者在买卖这些债务证券前须作出适当的缴款及交收安排。

面额为人民币而以其它货币(例如：美元)支付利息及本金的债券会以什么货币买卖?

如债券面额货币不同于结算的货币，香港交易所会以结算货币作为买卖货币。在上述情况下，该债券在香港交易所的买卖货币是美元。至于交易面额则按销售通函所述的人民币兑美元汇率把人民币面额换算为等值美元。