香港交易及结算所有限公司（香港交易所）计划于今年6月推出可供牛熊证在香港证券市场发行上市、交易、结算及交收的市场基础设施。香港交易所现邀请有意于6月发行牛熊证的发行商于5月2日或之前呈交草拟文件以备审批。
香港交易所集团副营运总裁兼交易市场科主管葛卓豪说：「香港交易所推出牛熊证基础设施，是要为发行商及投资者提供多一项结构性产品的选择。」
葛氏续说：「在交易所市埸进行的牛熊证交易，中央市场的价格具透明度、交易和结算设施也有效率。我们认为，对投资者来说，这样的环境要比在海外买卖牛熊证类产品的场外市场为佳。」
牛熊证是追踪相关资产价格表现的结构性或衍生产品。牛熊证有牛证和熊证之分，投资者无论看好或看淡相关资产，亦只需投资相对少量的资金。与衍生权证一样，发行商须先取得联交所批准，方可将牛熊证在联交所上市。同类产品在一些欧洲和澳洲的交易所以至场外市场已有提供并广受欢迎。
牛熊证类似孖展融资，但投资者不会被追补按金。此外，牛熊证亦与衍生权证相似，而不同之处是牛熊证附有收回机制。
牛熊证在发行时已设定到期日，但亦同时附带条件：在牛熊证有效期内，如相关资产价格触及上市文件所载的指定水平（称为「收回价」），发行商会即时收回有关牛熊证。若相关资产价格在牛熊证到期前触及收回价，牛熊证即时收回，设定的到期日亦不再有效。若出现强制收回事件（即到期日前收回牛熊证）而须进行平仓，投资者可能会蚀掉原先投资的全部资金，但毋须再支付任何款项。
由于牛熊证的结构简单易明，牛熊证一般会紧贴相关资格的价格表现。然而，投资者应注意，有些时候，特别是在相关资产价格趋近收回价时，牛熊证价格可能会变得波动，其流通量亦难以预料。
发行商可申请发行五只去年成交额最高的香港上市股份（汇丰、和黄、中石油、中移动及长实）、恒生指数及H股指数的牛熊证。此外，发行商亦可申请将海外股份、海外指数、货币或商品的牛熊证并将之上市。香港交易所稍后或会根据牛熊证初期上市后的有关买卖情况，考虑容许其他可发行牛熊证的相关资产。
香港交易所在首只牛熊证发行之前将举办以牛熊证为题的市场教育活动，向市场参与者讲解牛熊证的特点和涉及的风险；而在首批牛熊证上市后，香港交易所亦会继续调配资源增加投资者对产品的认识。有关市场教育活动将包括：为交易所参与者举办多场有关牛熊证的持续专业培训课程及为新闻从业员举办媒体工作坊。另外，香港交易所亦将会在其网站登载有关牛熊证的资料、刊发牛熊证小册子以及在报章刊登教育论文，让投资者更了解牛熊证。此外，我们预期发行商亦会向市场提供有关牛熊证的资料。
牛熊证市场的主要特色