Jeffrey:本集主持吴暿华（Jeffrey Ng）
Wilfred: 本集嘉宾香港交易所首席营运总监及市场联席主管姚嘉仁（Wilfred Yiu）
Jeffrey: 2022年，全球金融市场充满挑战，地缘政治紧张、通胀压力上升以及持续加息等阴云笼罩全球。香港作为东西方连系人，时刻紧随亚洲以至全球市场的最新趋势和发展；今年，我们的互联互通机制取得多项进展，令香港在连系中国与世界方面可以担当更重要的角色。
今天，我们很高兴与香港交易所首席营运总监及市场联席主管姚嘉仁讨论市场的最新发展，以及互联互通机制和相关的生态圈如何进一步便利国际投资者通过香港管理他们的中国投资。
Jeffrey: 首先，让我们谈谈目前的最新市况。2022年风云变幻且市况波动，可否跟我们分享一下，经济大环境的发展如何影响香港市场？
Wilfred: 对所有人而言，今年的确是充满挑战的一年。受通胀及地缘政治等不确定因素影响，全球市场的情绪都比较谨慎。今年，全球IPO市场表现较去年逊色，以新股集资额为例，截至目前的全球集资总额估计约为1,400亿美元，远低于2021年同期的6,000亿美元。
美国新股市场在今年第三季的集资额，亦是过去五年以来最少的一年，仅32亿美元，并只有37只IPO。相比之下，中国内地新股市场今年第三季共迎来120只IPO，集资额达250亿美元，占全球IPO市场集资总额约42%1。至于香港，虽然受环球市况影响新股数目有所下降，但今年前十一个月，香港市场迎来了70多家公司上市，集资额超过100亿美元。由此可见，中国的新股市场仍然比较活跃，充满巨大机遇，更重要的是，这些机遇或会为互联互通带来更多增长：随着更多内地公司在Ａ股上市，将吸引更多国际投资者通过互联互通投资内地市场；同时，随着香港交易所进一步拓宽上市制度及迎来更多「中概股」，预计将推动港股通交易的进一步活跃。
Jeffrey: 就你刚才提到关于东西方IPO市场的表现，可否分享更多你对市场的观察，及香港该如何应对这些市场变化？
Wilfred: 首先，正如刚才提及，我们看到越来越多来自中国的创新投资机遇，令人非常期待。
其次，由于内地市场的利率相对全球较低，此低息环境有利吸引投资，特别是让内地投资者更积极寻找境内、外的投资机遇，而对他们来说香港绝对是个重要的市场。
第三，香港作为超级联系人的角色，致力连接资本与机遇。香港市场为内地和国际投资者提供可靠和便捷的平台与渠道，以互相参与对方的市场。
Jeffrey:有什麽具体的例子吗？
Wilfred: 我最近去了内地出差，也见了很多国内客户。随着市场出现调整，加上香港市场的估值对很多内地投资者来说非常吸引，内地投资者对香港市场的兴趣越来越浓厚。以ETF纳入互联互通为例，自今年7月推出以来，我们看到南向交易的日均成交额持续上升，11月的日均成交额已超过20亿港元，环比上升116%，并较推出的首月上升了8倍多。这就是一个很好的例子，説明市场对香港交易所提供的产品有着很大的需求。
Jeffrey: 你分享了很多关于互联互通，以及香港作为连接东西方、连接中国与世界的超级联系人角色。有些听衆可能还不熟悉互联互通，你能否再多介绍一下它的背景和意义？
Wilfred: 香港本来是个非常本土化的市场，早期发展阶段只有香港本地公司上市。后来，香港很快便发展成为连接中国内地与国际市场的门户。至上世纪 90 年代，内地企业开始陆续到香港上市，全球投资者因而有机会通过香港投资中国市场。
然后，就是互联互通的推出：互联互通旨在让全球投资者可以通过香港投资内地，同时让内地投资者足不出户就可以投资香港市场，实际上，正是互联互通的推出将内地和香港资本市场连系在一起，形成一个完整的、面向全球和内地投资者的多层次资本市场。
Jeffrey: 这个月，香港交易所庆祝了沪深港通开通八周年。今年，我们亦迎来了多项与互联互通的新举措。可否向大家解释这些新举措的重要性，以及它们对国际和内地投资者的吸引力？
Wilfred: 我们推出了多项互联互通的新措施，亦准备迎来更多具开创性的优化升级。我特别想强调的是，外国公司纳入港股通意义重大，因为一直以来，内地投资者都不能通过简单直接的方式投资于海外或外国公司。当外国公司纳入港股通后，内地投资者将可以透过互联互通机制便捷地直接投资于这些公司。从这角度来看，此举能便利内地投资者。
另一方面，国际公司一直希望能触达更广大的投资者群体，包括内地投资者。香港市场正好为这些国际公司，尤其是一些已在中国内地建立品牌的国际公司，提供独特的上市平台和值得信赖的上市制度。这是一个显示资本如何连接机遇的好例子，亦展示了香港交易所作为超级联系人的角色。
中国市场正在快速发展，已经成爲一个不容忽视的庞大市场。随着国际投资者扩大他们的中国投资组合，他们将需要更多工具来管理资金流动性，以及相关的外汇风险、市场风险和操作风险。
香港交易所希望为投资者提供一站式的服务，包括交易、报价、结算和进行各种风险管理；。一站式服务的好处是，投资者在这里使用的服务越多，享有的灵活度就越大，加上我们市场提供的产品非常多元化，能够帮投资者降低风险。这是我们的愿景，也是我们建设「面向未来的领先市场」的一部分。
Jeffrey: 还有更多新计划可以向大家预告吗？
Wilfred: 今年是互联互通八周年，我们在互联互通方面迎来了很多好消息，有些已经发生，有些即将发生，涉及多个方面，所以我说今年是「Year of Connect」。这些举措将为国际投资者进入内地市场或内地投资者进入国际市场提供更多便利，而香港作为连接中国与世界的超级联系人角色将更加无可取代。
比如説，在香港推出人民币柜台对于推动人民币国际化进程具有深远的意义，预计未来南下资金会对港股通下的人民币柜台很有兴趣。
Jeffrey: 最近常常听到的双柜台机制又是什么？
Wilfred: 香港的股票以往大多数透过港币柜台交易，意思是股票以港元报价、交易和结算。增设人民币柜台能够让金融产品以人民币报价、交易和结算。随着市场对人民币产品的需求日增，以及投资者使用人民币管理仓位，双柜台机制将会是一个重要的发展。
我们不但要继续便利国际投资者透过香港投资中国，也要为内地资本寻求更多国际机遇提供方便。中国需要与世界建立更多而不是更少的连系。这正是我们的机遇所在，正所谓有危必有机，资本总是在寻找机遇，而中国充满机遇，所以香港交易所要做的就是为投资者提供更多选择，致力构建一个更好的、面向未来的领先市场。
Jeffrey: 刚才提到一些新的互联互通优化措施，它们何时才会正式推出？
Wilfred: 我相信很快便会公布更多细节，期望届时各方将积极参与。
Jeffrey: 感谢你今天的分享，为大家介绍和分析最新的市场发展，以及互联互通即将推出的各项新举措。
各位听众朋友，如果你想了解更多有关互联互通机制的信息，欢迎到香港交易所官方网站浏览我们最新刊发的《香港交易所互联互通白皮书》(英文版)。感谢大家收听本期节目，下期再会。
资料来源：罗兵咸永道，九月