观点

香港交易所于2024年11月4日推出10只港股期权的每周合约。

该产品是亚洲首只每周股票期权合约产品，进一步丰富香港日益蓬勃的期权市场。

自2005年以来，全球各大交易所纷纷推出每周指数期权及每周股票期权，以迎合市场不断变化的需求。

每周指数及股票期权的推出（2005年至2024年）

期权交易（尤其是短期期权）的普及受到多项因素影响，当中包括：散户投资者交易工具及越来越多优质数据的广泛使用；资讯透过社交媒体迅速传递；以及宏观经济活动衍生出风险管理和交易方面的需要。作为短期期权领域的重要一环，每周期权近年成交有相当可观的增长。

以美国为例，SPX期权的平均每日成交合约张数于2013年为约750,000张，到2013至2023年这十年间已增至每日近250万张，同期每周期权成交量占CBOE SPX期权平均每日成交量的比例亦由25%增至近70%。

#1 更高效益：若投资者希望在市场上持有方向性仓位并取得最佳回报，通常会倾向将初始期权金支出降至最低。因为短期期权能让相关资产大幅波动的时间较短，价格大幅变动的可能性较低，短期期权的期权金相比长期期权较低。此外，因短期期权的期权金较低，散户更容易买卖，毋须花费大额资金已可执行交易策略。

#2 更精确：短期期权让投资者可更精确地管理其持仓。例如，在经济数据或盈利报告发布前，持有股票或指数长仓的投资者或会有风险管理方面的需求。在每周期权的帮助下，投资者可精确地以该盈利公告或经济数据发布的星期为目标。

#3 更灵活：若投资者持有指数或股票长仓，并希望透过出售相应期权赚取回报，月度期权可让其出售到期日以月计的期权，但每周期权的灵活性更大。若期权的到期日是按周或按日计算，投资者可以更灵活地调整策略，以符合市场预期和风险承受能力，从而提升管理效率并降低风险。

每周期权在香港市场越来越受欢迎。

香港首只每周期权于2019年推出后，每周恒生指数期权（每周恒指期权）一直保持稳健增长，平均每日成交合约张数由2019年的3,380张增至2024年的15,969张 ^[1]，占2024年初至今期权成交量约35%。

每周恒生科技指数期权于2024年9月推出，进一步扩展产品生态圈。每周恒生科技指数期权是为以中国科技业为重心的投资者而设的风险管理工具。

每周恒生科技指数期权起步迅速，恰逢中国内地及香港市场交投活跃，推出后升势强劲，9月底及10月初均录得可观的成交量。

[1] 截至2024年10月18日

香港交易所于2024年11月4日推出每周到期的股票期权，成为亚洲首个提供同类型产品的市场，该新产品涵盖香港主要的大型股份。

提供每周股票期权的股票

这是协助投资者更精准地管理风险及机遇，提升其整体交易体验。随着市场发展，香港交易所未来或会推出更多每周股票期权。

香港交易所致力扩大产品种类，满足市场参与者的不同需要。

就股票衍生产品，我们也推出了一系列恒生指数、个股产品以及覆盖亚太区以至全球新兴市场及发达市场的MSCI系列产品。

除了在产品创新方面努力，香港交易所近年来也积极加强市场结构。

2022年，我们推出了衍生产品假期交易，投资者即使在香港公众假期也可买卖衍生产品，服务初期涵盖MSCI期货及期权合约（2022年5月9日起），到今年3月29日服务进一步扩展至货币期货及期权合约。

2023年12月，我们将股票期权持仓限额由150,000张合约增加至250,000张合约，为投资者提供更多机会及弹性，使他们能够妥善管理其所需承受的风险，同时确保整个市场有适当的风险控制。这项措施令市场流动性大增，股票期权市场的未平仓合约于2024年10月创新高，达逾1,700万张。

2024年9月，我们推出恶劣天气交易，以确保香港市场在任何天气情况下均如常开市及运作，让本地、区内及国际投资者如常买卖，毋须担心因台风导致停市而影响交投活动。

除了加强旗下市场结构，香港交易所还致力提升衍生产品的交易功能。我们宣布了开发領航星衍生产品平台（ODP），这项稳健、灵活而高效的市场基础设施可为投资者提供接近24小时衍生产品交易，令我们在竞争激烈的国际市场中占优。

透过推出每周股票期权，香港交易所让投资者能更精准地管理风险及机遇、提升其交易体验、满足市场对灵活交易工具日益增长的需求，同时为香港作为亚洲风险管理中心增添活力，巩固香港作为国际金融中心的地位。