香港交易所绿色及可持续发展金融主管许淑娴

香港上市公司近年开始受到环境、社会及管治（ESG）评级机构的评分，不少公司对于差强人意的评级大感意外。要在这方面作出改善，公司必须先了解ESG评级，并明白评级如何影响其投资者。

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香港交易及结算所有限公司（香港交易所）于去年底修订《上市规则》条文，就ESG事宜推出新的强制披露规定，该条文已于今年7月1日生效。这些加强ESG汇报的规定实施后，ESG评级机构将可取得更多公开资料对上市公司进行评分，上市公司也会因此而在ESG范畴被评级。

未有委托而获得ESG评级，部分公司的反应是「惊」多于「喜」。有些公司高层对于自己公司的评级低于同业甚为意外，不明所以，亦不确定要怎样做才能提高评级。

其实不论对发行人或是投资者来说，这都是一个学习及发展进步的过程。今天愈来愈多的资产拥有人、资产管理者以及投资者，都会在其投资策略中加入对ESG表现的考量。

香港有2,500多家上市公司，其中一些规模相对较小、投资者构成以本地投资者为主，这类公司很多都从未在非主动委托下接受过第三方评级。他们都还在学习如何面对、接受和拥抱各类ESG指标，便要被机构按这些指标分析评估，难免令这类上市公司感到无所适从。

有鉴于此，香港交易所推出了一个简称「STAGE」的新一代ESG平台，旨在为发行人及投资者提供更多有关绿色及可持续发展金融的资讯及指引，提升资讯透明度，协助市场更快适应社会责任投资愈益盛行的环球趋势。

在这个大趋势下，投资管理人对ESG资讯的需求将越来越大，未来ESG评级也将会成为投资者关系的重要一环，因此企业必须能够提供可靠、可量及可比的ESG数据。上市公司必须先了解ESG评级，以及有关评级对其投资者及其他持份者的意义。

可靠的数据

大部分上市公司的最大疑问都是：评级机构会如何作出ESG评级？答案是：评级机构一般会透过查阅公开披露资料及问卷调查以评估上市公司的ESG表现。公开披露资料包括公司的年报、ESG报告、相关政府机构及非牟利机构的数据库、新闻公告及媒体来源。

上市公司要提升ESG表现，必须先确保他们提供了可准确反映其业务运作在ESG影响方面的可靠数据。香港交易所的新ESG规则便提供了一个基础起步点，例如由强制规定要说明董事会在ESG事宜方面的考虑因素的董事会声明、披露对公司有影响或可能有影响的重大气候议题、披露相关环境目标，以至须披露（不遵守就解释）所有社会KPI（关键绩效指标）等。

希望符合国际最佳常规的公司，须跟从国际ESG汇报标准。然而，现时ESG汇报的其中一个最大难题，就是汇报框架及标准种类太繁多。有关框架及标准包括全球报告倡议 （GRI）、气候相关财务披露工作小组（TCFD）及永续会计准则委员会（SASB）。部分公司仅使用一个框架，亦有部分公司因不同原因或因应不同业务范畴而采用一个或多个框架。另外，ESG评级机构在进行ESG评估时所采用的指标、方法及比重又往往各不相同，同时又有些机构只专攻特定行业或个别的ESG议题。

对于刚开始接触ESG的香港中小企来说，着手入门探索时也许就像摸黑探路般困难。而香港交易所设立的ESG及绿色金融门户平台「STAGE」，则可成为企业的入门平台，为公司提供有关提升ESG表现的资讯。

一个结构完整且经过深思熟虑的ESG汇报方式有助辨别个别业务的长短处，亦有助发现并减低ESG风险。公司在制定业务策略时，若能贯彻ESG原则，一旦碰上突如其来的转变亦可更灵活应对。

举例来说，由于新冠肺炎疫情打乱了市场运作，有些公司便比以前更仔细检查供应链，以确保营运模式稳固及可持续发展。这种在供应链管理上融入ESG考量因素，便是良好业务策划及ESG准备工作的重要一环，几乎适用于所有业务。

上市公司的ESG 表现已是投资者在作出投资决策时会考虑的重要因素，主要因为现在愈来愈多机构签署了联合国负责任投资原则（PRI）。PRI是一个致力推广将ESG元素融入投资决策的组织，现时参与机构超过3,000家，管理资产合计超过100万亿美元。对于上市公司来说，这是个难得的机会：若能处理好公司的ESG风险，便可提高其ESG评分，从而提升其投资吸引力。负责任的投资经理在作出投资决策前，都会查看评级机构给上市公司的ESG评级。大型的全球资产管理公司更可能会主动要求评级机构就其投资组合中的公司又或有意投资的公司作出ESG评分。

因此，上市公司宜多与机构投资者及其他主要持份者沟通互动，深入了解他们重视企业ESG哪些方面的表现、哪些是公司需要改善的地方。公司亦应尽量披露其ESG策略的具体内容、采取哪些措施以求提升表现等。

评级机构经常会向上市公司发出问卷，收集有关ESG标准及表现的额外资料。我们非常鼓励公司积极参与。除此以外，公司亦可采取主动，自行直接联络评级机构，以进一步了解评分背后的准则及比重，针对自己的弱项寻求进步。

总括而言，公司若想不断提升ESG方面的表现，提供可信、可量及可比的数据固然重要，但与投资者及评级机构沟通互动、加深相互暸解才是关键所在。

最重要是坐言起行，公司及新发行人应着手与投资者及评级机构开展互动，待慢慢累积经验后，再逐渐改善其ESG披露、提升评级。进程中的资料应该好好记录和备份，并与市场和持份者分享披露，彰显公司致力发展可持续发展业务的决心。

公司业务营运一旦融入ESG考量后，自自然然就会发现，原来不论是投资者、分析员或其他持份者，都很乐意提供协助和配合。香港交易所当然也是一众发行人最可信赖的伙伴和支持者，这个自不待言！