产品

投资者可从以下两个电子渠道中的其中一个认购新股。

1.            若新上市公司委任电子认购服务供应商提供白表eIPO的服务，投资者可透过指定的白表eIPO电子认购服务供应商的网页申请认购新股；

2.            投资者亦可透过经纪或托管商经香港结算的FINI EIPO渠道代其认购新股。

投资者若以第一个渠道认购新股，未获股份分配的多缴申请款项的退款 将以过户或邮寄支票形式发还，详情请向白表eIPO电子认购服务供应商查询。

投资者若以第二个渠道认购新股，经纪或托管商将根据双方安排，将有关退款退回投资者的指定银行户口。

投资者申请认购新股时，应留意招股书上所载的结果公布方法，及配发结果的预定日期。如于指定期限过后仍未收到任何通知，可向有关上市公司的指定白表eIPO电子认购服务供应商、其经纪或托管商、新股发行的保荐人或有关上市公司的股份过户处查询。

股份代号

股份简称 

注：RQFII 交易所买卖基金最后两个的字符为“－R”以表示ETF以人民币交易

• 透过配予交易所买卖基金的RQFII配额，RQFII A股交易所买卖基金可以直接投资代表相关A股指数成份的内地A股，以达到全面复制或代表样本策略。因此，RQFII A股交易所买卖基金是实物资产交易所买卖基金。
• 其他目前已经上市并在交易所买卖的A股交易所买卖基金皆为合成交易所买卖基金，透过投资衍生工具以合成复制方式追踪相关指数的表现，并不持有实物证券。

此外，以下的主要风险为RQFII A股交易所买卖基金独有。投资者应细阅个别交易所买卖基金的基金章程，包括产品资料概要以充分了解个别RQFII A股交易所买卖基金的风险。 

衍生权证是一种赋予持有人权利（而非责任）的投资工具，让持有人可于到期日或之前，以预定价格（称为「行使价」）「买入」或「卖出」挂钩资产。  发行人可就一系列资产，包括股票、股票指数、货币及商品或一篮子资产发行衍生权证。有关单一股份权证的合资格股份名单载于香港交易所网站。然而，投资衍生权证并不赋予阁下于挂钩资产或有关挂钩资产的任何权利。目前，所有衍生权证于到期获行使时均以现金结算。

衍生权证分为两类：

(a)  「认购」权证，可由相信挂钩资产价格将于衍生权证有效期内上升的投资者投资。

(b)  「认沽」权证，可由相信挂钩资产价格将于衍生权证有效期内下跌的投资者投资。

于香港发行的衍生权证的有效期一般由6个月至两年不等，但投资者一般于到期前进行买卖。衍生权证透过杠杆扩大阁下的投资。此举涉及庞大契机，亦同时涉及大量风险。衍生权证的价格通常仅为挂钩资产价格的一小部分，可提供杠杆式回报，但有关杠杆亦可能扩大阁下的损失。

衍生权证是一种特别形式的期权，投资者一如期权买家，仅可持有衍生权证长仓。这表示阁下仅可以透过买入认购或认沽权证而持有有关衍生权证的长仓，并透过出售有关衍生权证以将先前设立的有关长仓平仓，即表示阁下不可以沽空有关衍生权证。因此，阁下的最高损失将以阁下就衍生权证支付的金额加上任何交易成本（例如与阁下投资有关的经纪费）为限。

衍生权证的运作视乎阁下买入的权证类型而定（认购权证或认沽权证）。以下例子说明与本地股份挂钩的认购或认沽衍生权证的运作。

(a)  认购权证 – 与本地股份挂钩的认购权证于到期时，若挂钩股份于到期日前的5日平均收市价：

1. 高于权证的行使价，权证属「价内」，并将于到期时自动行使。在此情况下，阁下将收取参考该5日平均收市价减去行使价后的正数，再按换股比率调整后计算的现金付款；或
2. 相等于或低于其行使价，权证分别属「平价」或「价外」，并将没有价值。

(b)  认沽权证– 与本地股份挂钩的认沽权证于到期时，若挂钩股份于到期日前的5日平均收市价：

1. 低于权证的行使价，权证属「价内」，并将于到期时自动行使。在此情况下，阁下将收取参考行使价减去该5日平均收市价后的正数，再按换股比率调整后计算的现金付款；或
2. 相等于或高于其行使价，权证分别属「平价」或「价外」，并将没有价值。

5日平均收市价: 指挂钩股份于紧接衍生权证到期日前5个营业日每日所报的收市价的平均值。此价格用作与衍生权证的行使价进行比较，以厘定到期时的现金结算金额。

市场上有各式各样的权证。特种权证具有与别不同的特点，其条款或会较其他衍生权证复杂。特种权证的英文股份简称附有「X」字母以资识别。投资者应参考上市文件及征求独立专业意见。

界内证亦属于特种权证，其英文股份简称附有「L」字母以资识别。

下表载述衍生权证、界内证与牛熊证的主要分别。

衍生权证并非适合所有投资者。

衍生权证涉及高风险，阁下于投资前必须清楚有关风险。相关上市档披露相关衍生权证适用的主要风险。阁下必须考虑及了解该等风险。阁下亦必须能承担有关风险，包括在财政上能承担「最差情况」下出现的潜在损失。

一般而言，主要风险包括以下各项：

(a)  无抵押 – 衍生权证并无以发行人或担保人（如有）的任何资产作抵押，亦无以任何其他抵押品支持。

(b)  信贷风险 – 衍生权证的持有人为发行人及担保人（如有）的无抵押债权人，其对发行人或担保人（如有）可能持有的任何资产并无优先申索权。投资者是基于发行人／担保人（如有）的信誉购买衍生权证。阁下可于发行人／担保人的网站或香港交易所网站查阅他们的的信贷评级。

(c)  杠杆风险 - 这类产品的价格通常低于挂钩资产价格，但其价格变动程度可能远超其挂钩资产。虽然这些产品的潜在回报可能高于挂钩资产的潜在回报，但在最差情况下，产品的价值或会跌至零，而持有人可能损失其全部投资金额。

(d)  限定的有效期 – 有别于股票，衍生权证设有到期日，因此具有限定的有效期。

(e)  时间值 - 若其他因素维持不变，衍生权证的时间值将随时间递减，直至到期日时变为零。因此，与投资挂钩资产比较，衍生权证应视为相对较短期的投资产品，对挂钩资产的走势持强烈意见者则作别论。

(f)  市场力量 – 除了决定衍生权证的理论价格的基本因素外，衍生权证的价格亦受其供求情况影响，尤其是当某一个现有系列衍生权证快将售罄而将会增发该系列衍生权证时。

(g)  成交额 – 高成交额不应被视作为衍生权证价格上升的指标。除市场力量外，衍生权证的价格受多项因素影响，如挂钩资产的价格及其波幅、到期前的剩余时间、挂钩资产的利率及预期股息。

(h)  第二市场可能有限 – 流通量提供者可能是某特定衍生权证的唯一市场参与者。第二市场越是有限，阁下就越难以在衍生权证到期前将其价值变现。

(i)  影响流通量服务的操作及技术问题 – 当出现阻碍流通量提供者提供流通量的操作及技术问题时，其未必可提供流通量。即使流通量提供者可在该等情况下提供流通量，其在流通量供应方面的表现亦可能受到不利影响。例如：

1. 买入与卖出价之间的差价或会远阔于其正常标准；
2. 流通量提供者将提供的流通量数目可能远少于其正常标准；及
3. 流通量提供者的回应报价时间可能远超于其正常标准。

(j)  挂钩股份的公司行动 – 公司行动影响挂钩股份的价格继而影响衍生权证的价格。视乎上市档的条款，衍生权证的细则（包括换股比率、行使价等）不一定就公司行动作出调整。

若需作出调整，只会待所有必需参数得以厘定后才生效（称为「生效日」）

挂钩股份除净日至有关调整生效日期间，衍生权证的价格可能较为波动；阁下于该段期间买卖相关的衍生权证时应特别注意。此外，在该段期间到期的衍生权证将不会作出调整。

阁下在投资有关产品前应细阅衍生权证的相关上市档。

发行人的现有衍生权证仍然有效，而阁下可继续透过联交所交易系统进行交易。发行人必须刊发公告，交代其信贷评级被下调一事，并就其现有衍生权证继续提供流通量及在到期时履行其结算责任。

阁下应小心留意受影响发行人所发行的衍生权证的价格或会受其或其担保人信贷评级被下调所影响。

然而，当发行人不再符合上市规则的合资格规定时，发行人将不得推出或增发权证，并必须申请撤回已推出但尚未上市的衍生权证，以及撤回所有并无公众人士持有的衍生权证。

不可，衍生权证不可于收市竞价交易时段买卖，并于下午4时收市。 

不过，有些挂钩证券合资格于收市竞价交易时段买卖，而相关指数的收市水平将于下午4时10分（半日市则于下午12时10分）后确定（「合资格挂钩资产」）。因此，衍生权证的收市时间与其挂钩资产的收市时间可能不同。在这情况下，虽则合资格挂钩资产的价格（或水平）于收市竞价交易时段会波动，但投资者却不可买卖相关衍生权证。

由于在触发市调机制后的五分钟冷静期内，受影响的相关证券或指数并未暂停买卖而是继续于设定的价格限制范围内买卖，故衍生权证仍可买卖，并不受任何价格限制。阁下可于香港交易所网站查阅有关市调机制的资料。

但投资者应留意，如因市调机制所涉及事件令挂钩资产出现不正常交易情况以致发行人难以对冲，发行人可获豁免提供流通量的责任。在此情况下，五分钟冷静期内或会出现短暂没有报价、报价数量减少或买卖差价扩阔等。

市调机制为于个别产品层面应用的动态价格限制模式。若价格在一个特定的时间内偏离超过预定的百分比，有关产品须在一个五分钟的冷静期内于价格限制范围内进行买卖。这可在有需要的情况下，提供一个时段让市场参与者重新审视他们的策略。这亦有助于在市场波动的情况下重新建立有秩序的市场。

倘发行人于到期时应支付现金结算金额，但发行人未能履行其付款责任，则阁下可以无抵押债权人身份向发行人提出申索，而若产品附有担保，亦可向担保人提出申索。

现时于联交所上市的衍生权证概无抵押品。此表示并无任何特定抵押或资产支持发行人或担保人的责任。倘若发行人或其担保人（如有）无力偿债或违约，则阁下未必可收回全部或部分到期应付款项（如有）。

(a)  汇率风险

目前市场上与海外资产挂钩的衍生权证可以人民币、港元或美元计价、交易和结算。

当买卖与海外资产挂钩并以港元计价的衍生权证时，投资者或会因该产品价格及现金结算金额在产品有效期内需由相关外币兑换为港元，而承受汇率风险。此外，当投资者买卖与海外资产挂钩并以外币计价（例如以美元计价）的衍生权证时，若其主要资金来源为其他货币，即使衍生权证与海外资产的交易货币相同，投资者仍可能承受汇率风险。

(b)  买卖海外挂钩资产的相关交易所的交易时段有别于联交所的交易时段

如海外挂钩资产在相关交易所暂停买卖，衍生权证亦会同时暂停买卖。

相关交易所的交易时段（按香港时间）有可能与联交所的交易时段不同。海外挂钩资产于相关交易所的买卖或会于联交所的非交易时段暂停。该暂停买卖或会于联交所的非交易时段解除并恢复买卖。

如海外挂钩资产于相关交易所暂停买卖，衍生权证将不会自动于联交所暂停买卖，而在此情况下，衍生权证的市价或会大幅波动，直至衍生权证于联交所暂停买卖为止。如海外挂钩资产于暂停买卖后在相关交易所恢复买卖，衍生权证将不会自动恢复于联交所买卖，而阁下将不可买卖衍生权证，直至衍生权证于联交所恢复买卖为止。

此外，海外挂钩资产的交易价乃于相关交易所的交易时段内计算及公布。谨请阁下留意，在评估海外挂钩资产的交易价时，香港与相关交易所的所在地区的时区并不相同。海外挂钩资产的交易价或会因应相关交易所于联交所并无开门买卖衍生权证期间的变动而出现波动。

(c)  较少有关海外挂钩资产的公开资料，且有关资料未必提供英文或中文版本

有关海外挂钩资产的公开资料或会较有关香港挂钩资产的公开资料为少，且部分该等资料未必提供英文或中文版本。如阁下未能理解任何有关资料，阁下应征求独立意见。

(d)  外国税务影响

投资者在买卖与海外资产挂钩的衍生权证时，可能会面临各种外国税务影响，从而对其整体投资回报产生不利影响。外国税务的规定可能较为复杂，其适用性亦可能因个人情况而异。阁下应参考相关上市文件以了解外国税务的影响（如有）及 ／或在投资此类产品前谘询阁下的税务顾问。

(e)  政治及经济风险

海外挂钩资产的交易价或会受适用于该等地理区域的政治、经济、财政及社会因素所影响，亦可能与适用于香港的该等因素存在有利或不利的差异。此外，外国经济亦可能与香港经济的重要方面（如国民生产总值增长、通胀率、资本再投资、资源及自给自足等）存在有利或不利的差异。

(f)  外币和港元计价的衍生权证之潜在差异

i. 差价的差异

以外币计价的衍生权证可能会使投资者面临更大的买卖差价（根据相关汇率的货币价值），从而导致更高的交易成本。 以下例子说明港元和美元计价的衍生权证之间最低买卖差价的差异：

ii. 最低交易价格和流通量的差异

若衍生权证的交易价格低于0.01货币单位，则不可在联交所上交易。因此，以外币计价的衍生权证的最低交易价格（根据相关汇率的货币价值）可能与港元计价的衍生权证不同。 以下是一个示例：

除了最低交易价格外，当衍生权证的理论价格低于0.01货币单位时，流通量提供者并没有责任提供流通量（见业界准则第3.3段(e)）。因此，以外币计价的衍生权证的流通量可能比以港元计价的衍生权证更有限。 以下是一个示例：

阁下可从衍生权证的中文股份简称得悉其部分基本特点。以下为命名守则以供参考。

阁下务须注意，以上命名守则适用于大部分情况，惟并不包括所有情况。衍生权证的中文股份简称均仅显示部分基本资料。阁下在交易前请参阅产品的相关上市档，并谘询阁下的经纪或投资顾问。上市文件见于香港交易所的披露易网站。

由衍生权证上市的第一天开始，投资者便可在联交所购买。上市流程的第一步是衍生权证发行人在推出日 (「推出日」) 将产品条款提交联交所审批。从2020年7月13日起，上市周期已由产品推出后5个交易日缩短至3个交易日。

例如：

若在推出日至计划上市日之间两个交易日中有任何一天因特殊情况导致股票市场(i)全天关闭；或 (ii) 在正常收市时间前关闭，则上市日期将会推迟。 这类延迟上市不会另发通告或另作公告。下表例子假设产品原定星期一发行，并于星期四上市：

衍生权证交易将于香港天文台发出的八号或以上台风信号、黑色暴雨警告信号或香港特别行政区政府公布的「极端情况」下维持正常。除此以外，结构性产品发行商亦会如常提供主动报价及回应报价。

不过香港交易所亦会就个别情况谘询政府及香港证监会，以评估有关情况是否属应维持不开市（包括结构性产品市场）的特殊情况。在此情况下，香港交易所将在必要时发布相关公告，提早向市场作出通知和更新。

会。一如买卖股份，有关的交易费用目前包括： 

(a)  相关经纪收取的经纪佣金及费用；
(b)  证监会及会计及财务汇报局征收的交易征费；及
(c)  联交所收取的交易费。

流通产品具备一个买卖差价接近及足够流通量的流通市场，可让投资者有机会于该市场买卖衍生权证。流通量供应是衍生权证的重要特点，此乃由于其可促进投资者买卖衍生权证，否则衍生权证可能缺乏流通性（即供应或需求不足）。发行人可透过指定的流通量代理人（称为「流通量提供者」）就其产品提供流通量。在香港，流通量提供者通常称为「庄家」。

各发行人必须就其各项产品委任一名属联交所参与者的流通量提供者。

大部分衍生权证于其首个上市日期均无公众持货量。流通量提供者就某特定衍生权证提供报价以营造一个流通环境。该等报价计及影响挂钩资产的现行市况，如对冲成本及挂钩资产的流通量、差价及波幅等。流通量提供者在接获「报价要求」时，会于联交所的交易系统输入买卖指示提供流通量。其根据相关上市档所载的服务水平如此行事。该等服务水平一般包括：

(a)  回应报价的最长时间 – 即接获买卖报价要求后至提供买卖报价所需的最长时间；

(b)  买入与卖出价之间的最大差价；

(c)  少报价数量；及

(d)  不予提供报价的情况。

在若干情况下，流通量提供者须主动于联交所的交易系统输入买卖指示提供「主动报价」（即使投资者并无提出任何要求）。

当出现衍生权证的市场流通量增加的情况时，有关衍生权证的流通量提供者可能将不太活跃于提供报价。此乃由于流通量提供者的主要作用是在衍生权证的流通量有限或并无市场流通量（如产品于联交所新上市，而市场参与者或投资者的买卖有限或并无任何买卖时）时促进流通性，以及营造衍生权证的流通环境。倘衍生权证因其总市场流通量超过50%而不符合资格提供主动报价，则未必有任何流通量提供者所提供的主动报价。阁下可于香港交易所网站查找衍生权证截至上一个交易日的市场流通量。

若某特定产品的市场参与者数目随时间增长，「市场力量」有所提升，而产品亦较少倚赖流通量提供者作为唯一的流通量供应来源。故此，当某特定衍生权证有较高市场流通量时，流通量提供者的作用将会减少。此乃由于有更多投资者参与产品的买卖，使市场趋于正常。

 阁下可按以下两种方式取得流通量提供者的名称及联络资料：

(a)  浏览香港交易所网站：

       香港交易所网站的指定页面列出所有在联交所上市的衍生权证的所有流通量提供者。

(b)  检视衍生权证的相关上市档。

业界准则载有关于上市衍生权证流通量供应的最佳常规。发行人应遵循业界准则。亦不得拒绝。 

业界准则为发行人的一般指引，并非具约束力的承诺，亦不应导致产生可强制执行的责任。例如，其并不赋予投资者任何针对任何发行人的特定权利。

偶尔未能遵守业界准则本身将不会导致发行人或其流通量提供者承受任何制裁或执法行动。尽管如此，联交所将考虑发行人就业界准则之遵守情况以评核其是否适合发行上市衍生权证。联交所将密切监察发行人的表现，并要求发行人解释并无遵守业界准则的理由。

回应报价是提供流通量的其中一种方式，指因应投资者的报价要求，于联交所的交易系统输入买卖指示提供流通量。

业界准则载有各发行人于其上市档内所载将采纳的收紧的流通量标准。回应报价的标准乃为所有衍生权证而设的最低服务水平，其适用于任何可能出现的市况（不计及挂钩资产），惟受限于上市档所载的若干例外情况。

下表概述现时的服务水平。 

当流通量提供者回应阁下的报价要求时，其必须于应阁下要求在香港交易所的交易系统公布报价后持续保持该报价（实际上指流通量提供者必须继续向投资者提出要约进行交易）至少5分钟。这表示阁下可以于该5分钟内接纳该报价（即同意按该准则进行交易）（假设该报价并无失效（见下文））。

然而，谨请留意，流通量提供者或需于该5分钟内因应现行市况及挂钩资产的价格变动而调整买入及卖出价。倘出现上述情况，流通量提供者将「更新其报价」，即会于香港交易所的交易系统公布一个经调整的报价。

更重要的是，倘若另一名投资者在该5分钟持盘时间以流通量提供者的报价进行交易，该报价将失效，如阁下有意进行交易，必须重新提出报价要求。

流通量提供者于以下情况下无需按要求回应报价：

(a)  开市前时段或收市竞价时段（如适用）；

(b)  于每个交易日上午交易时段的首5分钟或于首次开始交易后的首5分钟；

(c)  当衍生权证或任何挂钩资产因任何原因暂停交易；

(d)  当并无衍生权证可供庄家活动进行时；

(e)  若该衍生权证的理论价值低于0.01交易货币单位（例如0.01人民币、0.01港元或0.01美元）；

(f)  若挂钩资产为指数，若有关指数的期权或期货合约的买卖出现或存在暂停或限制，或指数水平因任何原因未有如期计算或公布；

(g)  当出现流通量提供者控制以外的操作及技术问题，导致流通量提供者提供流通量的能力受阻时；或

(h)  若出现严重影响发行人对冲能力的「急剧波动的市场(“fast market”)」。

上述情况载列于相关上市档。

「急剧波动的市场」指当金融市场于短时间内经历不寻常的价格变动及高波幅水平的情况，有关情况可导致风险及不明朗因素骤增，并可能影响发行人的对冲能力。

举例而言，该等情况可能包括：

(a)  金融动荡 – 与金融动荡相关的异常波动情况 – 例如，于雷曼兄弟于2008年9月破产后期间以及2010年5月6日发生的「闪电崩盘」(“flash crash”)（道琼斯工业平均指数于当日经历最大单日跌幅）；及

(b)  挂钩资产的不稳定性 – 发生导致挂钩股份或指数的单日市价出现重大波动及 ／或挂钩资产的流通性在极短时间内严重下降的事件 ─ 例如，日本于2011年3月11日发生地震，导致日经指数于紧接期间大幅下挫，以及令有关衍生权证价格出现波动。

上述仅为急剧波动的市场事件的可能例子。视不同情况而言，某些市场事件或会触发市调机制而可能引发急剧波动的市场。

一般而言，当挂钩资产的价格于短时间内急剧转变时，流通量提供者更加难以立刻提供报价。

市调机制为于个别产品层面应用的动态价格限制模式。若价格在一个特定的时间内偏离超过预定的百分比，有关产品须在一个五分钟的冷静期内于价格限制范围内进行买卖。这可在有需要的情况下，提供一个时段让市场参与者重新审视他们的策略。这亦有助于在市场波动的情况下重新建立有秩序的市场。

发行人将要在当日（包括冷静期内）履行回应报价的责任，除非出现严重影响发行人对冲能力的「急剧波动的市场(“fast market”)」而回应报价获得豁免（可能和市调机制事件有关连）。

市调机制为于个别产品层面应用的动态价格限制模式。若价格在一个特定的时间内偏离超过预定的百分比，有关产品须在一个五分钟的冷静期内于价格限制范围内进行买卖。这可在有需要的情况下，提供一个时段让市场参与者重新审视他们的策略。这亦有助于在市场波动的情况下重新建立有秩序的市场。

主动报价指流通量提供者于联交所的交易系统主动输入买卖指示。

业界准则载述就与交投活跃资产挂钩的上市衍生权证提供主动报价的标准，惟规定须符合若干条件。  

有关进一步资料，请参阅业界准则第4节。

一般而言，是。然而，由于流通量提供者可能需于一段合理短暂时间内暂停提供主动报价，以因应市况或运作需要调整报价参数，故此严格来说主动报价不一定属「持续」性质。

大致上，须就符合主动报价条件的衍生权证提供主动报价的时间不少于交易日的90%，而每次暂停不应超过10分钟。

发行人仅需于「合资格时段」内提供主动报价。该时段指：

(a)  符合业界准则第4.2段所载条件时；及

发行人仅需承诺就符合以下条件（以实时基准计量）的衍生权证提供主动报价：

(a)  与交投活跃资产挂钩；  

(b)  其总市场流通量为50%或以下；

(c)  到期前的剩余时间最少为30日 (例如2013年1月2日到期的权证，流通量提供者应主动报价直至及包括2012年12月3日）；及

(d)  其价值状况介乎20%价内及20%价外之间。「价值状况」乃将挂钩资产的现货价或现货水平与行使价或行使水平比较而得出；

有关进一步资料，请参阅业界准则第4.2段。

流通量提供者为衍生权证提供报价必须视乎实际市况。发行人决定是否提供主动报价主要有以下3项考虑因素：

(a)  就需求及风险管理而言，该衍生权证是否适合；

(b)  影响挂钩资产的市况（如其流通性及对冲供应）是否容许提供主动报价；及

(c)  影响该衍生权证本身的当前市况（如供求情况）。

「交投活跃的挂钩资产」指本地指数（如恒生指数及恒生中国企业指数）及合资格发行牛熊证的联交所上市股份，即市场上拥有最高成交金额的股份。  

合资格发行牛熊证的股份名单约每季更新并登载于香港交易所网站。

投资者应注意合资格股份的更改及相关的生效日期。一只由合资格名单剔除的股份，将自新名单生效日起不再是「交投活跃的挂钩资产」，相关的衍生权证亦不再符合提供主动报价的条件。

相反地，新加入合资格名单的股份会成为「交投活跃的挂钩资产」，发行人将为相关的衍生权证自生效日起提供主动报价（假设该产品符合所有主动报价条件（见业界准则第4.2段））。

阁下如欲得悉某特定衍生权证是否合资格于某个交易日的任何特定时间提供主动报价，阁下可联络发行人查询该衍生权证是否符合主动报价条件。

根据截至某个交易日收市时市场数据编撰的合资格提供主动报价的衍生权证名单将包含于各发行人在下个交易日报回的每日买卖摘要内。阁下如欲使用该等市场数据作参考之用，请注意衍生权证的有关数据是历史性的数据。

发行人每日买卖摘要所载资料将仅列出截至上一个交易日收市时的历史数据，仅供一般指引。阁下不得假设有关资料属准确、完备或最新。阁下不应倚赖该历史名单作为于该每日买卖摘要所列的某只衍生权证于任何其他时间均实际符合主动报价条件的指标。

「价值状况」用作描述挂钩资产的价格（或水平）与衍生权证的行使价或行使水平的关系。

就衍生认购权证而言，倘行使价或行使水平：

(a)  高于挂钩资产的价格（或水平），则衍生权证属「价外」； 或

(b)  低于挂钩资产的价格（或水平），则衍生权证属「价内」。

数字上而言，衍生认购权证的价值状况乃参考挂钩资产的价格（或水平）与行使价格或行使水平的差额，除以挂钩资产的价格（或水平）而计算，如下表所示。 

就衍生认沽权证而言，倘行使价或行使水平：

(a)  低于挂钩资产的价格（或水平），则衍生权证属「价外」；或

(b)  高于挂钩资产的价格（或水平），则衍生权证属「价内」。

与衍生认购权证相似，衍生认沽权证的价值状况乃参考行使价格或行使水平与挂钩资产的价格（或水平）的差额，除以挂钩资产的价格（或水平）而计算，如下表所示。

由于流通量提供者可能需于一段合理短暂时间内暂停提供主动报价，以因应市况或运作需要调整报价参数，故此未必能持续提供主动报价。

导致出现短暂中断报价的普遍原因包括：

(a)  衍生权证的交易模式出现突变或重大变动，如一只相对交投并不活跃的衍生权证之交投突然变得活跃；

(b)  有关可能影响挂钩资产市价的媒体报导。例如盈利预测或建议派发股息出现变动；

(c)  若挂钩资产或股票市场于短时间内出现异常价格变动或波幅水平甚高，导致严重影响流通量提供者寻求对冲或将现有对冲平仓的能力；

(d)  挂钩股份按较一般水平更阔的买卖差价进行交易，导致衍生权证的差价超出业界准则第4.9段所订明的最高水平；

(e)  流通量提供者合理怀疑任何潜在的价格厘定出错、系统问题或错误；

(f)  流通量提供者合理怀疑挂钩资产有不寻常交易；

(g)  操作及技术问题（如电脑网络中断、遗失数据传送、未能与联交所连结或发行人电脑系统所产生的技术问题）；或

(h)  流通量提供者将蒙受或预期将蒙受因其衍生权证的交易频密程度及数量所引致的财务风险。

主动报价的买卖差价较回应报价规定的最大买卖差价严格。经收紧的差价如下：

由于牛熊证价格一般对挂钩资产价格的变动更为敏感，对冲该挂钩资产的费用因而相对较高，故此牛熊证的差价较衍生权证为阔。

与交投活跃股份挂钩的衍生权证的差价较与本地指数挂钩的衍生权证的差价阔，此乃由于对冲本地指数的流通性较高，且在对冲交投活跃的挂钩股份时一般需要较高费用（例如印花税、买卖差价等）。

投资者应留意，《业界准则》所载有关主动报价的准则原意是适用于正常市况。在不正常或异常市况中，提供主动报价或会受影响。

流通量提供者提供的报价是会反映当时挂钩证券或指数的流通量。如挂钩资产的流通量因引起市调机制事件的情况或市调机制本身而降低，有关衍生权证的流通量在报价数量及差价方面也或会逊于正常市况下。

在触发市调机制后的五分钟冷静期内，如发行人的对冲能力因挂钩证券或指数的不确定因素而受到严重影响，其有机会达不到主动报价的最低服务水平，例如无买卖报价、买卖价差变阔及报价数量减少。

同样地，在五分钟冷静期后，如发行人继续有对冲困难，流通量提供仍可能会受影响。在此情况下，流通量提供者或无法履行《业界准则》中所述的主动报价最低服务水平。

不过，发行人将尽力遵守回应报价的规定。

倘若流通量提供者已提供符合业界准则规定有关主动报价的差价规定的主动报价，则阁下未必需另行就该等产品提出报价要求，此乃由于主动报价的买卖差价较回应报价所规定的最大差价严格。

当出现严重影响发行人对冲能力的「急剧波动的市场」时，流通量提供者可获豁免提供流通量。「急剧波动的市场」指当金融市场于短时间内经历不寻常的价格变动及高波幅水平的情况，有关情况可导致风险及不明朗因素骤增，并可能影响发行人的对冲能力。

发行人会为价值状况介乎20%价内及20%价外之间的认购权证提供主动报价。

若挂钩股份的现货价为50港元，而认购权证的行使价介乎40港元(+20%)及60港元 (-20%) 之间，则符合价值状况为±20%的条件。在此情况下，由于行使价45港元在±20%的价值状况范围内，故符合为阁下的认购权证提供主动报价的条件（惟须符合其他条件）。

发行人会为价值状况介乎20%价内及20%价外之间的衍生权证提供主动报价。

若恒生指数的现货水平为18300，而认购权证的行使水平介乎14640 (+20%) 及 21960 (-20%) 之间，则符合价值状况为±20%的条件。在此情况下，由于行使水平22900并不在±20%的价值状况范围内，故并不符合为阁下的认购权证提供主动报价的条件。

因此，如阁下有意出售阁下的认购权证，阁下可联络发行人提出报价要求。

若业界准则第3.3段所载的其中一项豁免情况为适用，将不会提供主动报价。例如，流通量提供者无需于以下情况提供主动报价：

(a)  理论价值低于0.01港元；

(b)  出现流通量提供者控制以外的技术故障及操作问题；或

(c)  挂钩资产或股票市场于短时间内出现异常价格变动及高波幅水平，导致严重影响流通量提供者的对冲能力。

谨请留意，主动报价并非持续报价。阁下对流通量如有任何问题，可与流通量提供者联络。

没有。发行人可按其选择自愿提供主动报价。在该等情况下，发行人不受业界准则所载有关主动报价的指定差价规定所约束。然而，在此情况下，发行人在回应报价要求时仍需要遵守适用于回应报价的差价规定。

衍生权证具有可能与其交易（名义）价格极不相同的「理论价值」。

理论价值是参考发行人经考虑所有相关市场因素的定价模型而计算的衍生权证的价格。

(a)  衍生权证的行使价；

(b)  挂钩资产的价值及其价格波幅（用作衡量发行人对挂钩资产的价格随时间波动的预期）；

(c)  到期前的剩余时间：一般而言，衍生权证余下的有效期越长，其价值越高；

(d)  期间利率及挂钩资产的预期派息或其他分派；

(e)  挂钩资产的流通性；

(f)  衍生权证的供求情况；

(g)  发行人的对冲交易成本；

(h)  发行人及／或其担保人的信誉；及

(i)  就衍生指数权证而言，该指数的期货合约价格及流通量。

假设其他因素维持不变，若干主要因素变动对认购及认沽权证的理论影响载列于下表：

*谨请注意，上表仅显示与主要定价参数的理论关系。实际上，尚有其他因素影响衍生权证的价格。

(a)  衍生权证的价格不仅受挂钩资产的价格影响，亦受一系列其他因素影响。这表示衍生权证的价格变动未必与挂钩资产的价格变动成正比，或甚至与挂钩资产的价格变动相反。例如：就认购权证而言，倘挂钩资产的价格上升，但挂钩资产价格的引伸波幅下降，则认购权证的价格可能下跌，此乃由于引伸波幅下降或会抵销挂钩资产的价格的升幅；

(b)  倘衍生权证处于极「价外」情况（例如，当其理论价值远低于0.01交易货币单位如0.01 港元时），则衍生权证的价格或会对任何挂钩资产价格的上升（就认购权证而言）或下跌（就认沽权证而言）变得不敏感；

(c)  倘市场上某系列权证的市场流通量偏高，则衍生权证的供求或会较挂钩资产价格对权证价格有更大的影响；

(d)  就认购权证而言，时间值的减少可能会抵销挂钩资产价格的任何上升，尤其当认购权证接近到期时，时间值通常会迅速递减；及

(e)  就认沽权证而言，时间值的减少可能会抵销挂钩资产价格的任何下跌，尤其当认沽权证接近到期时，时间值通常会迅速递减。

「市场流通量」指投资者的持货量（一般以百分比列示），乃按市场于某特定日子（收市后）所持的衍生权证数目，除以已发行的衍生权证总数计算。例如，倘于某特定日子收市后所持的若干衍生权证数目为90,000,000只，而该等衍生权证的已发行数目为1亿只，则市场流通量为90%。

市场流通量越高的产品或会更容易受市场供求的力量所影响。例如产品出现沽压时，产品的价格或会被当时的市场力量所挤压（即价格回跌），此外产品的价格亦可能会因供应短缺而出现波动。因此，其价格未必会紧贴挂钩资产的价格。