预托证券

预托证券是由存管人所发行、代表着一家发行人存放在存管人或其指定托管人之正股的证券。上市的主体为预托证券所代表的正股。投资者（预托证券持有人）可根据预托协议的条款购买预托证券。存管人，以发行人代理人的身份，则充当预托证券持有人与发行人之间的桥梁。

预托证券是向目标市场（东道市场）的投资者发行，其交易、结算及交收均是遵照东道市场的程序以东道市场的货币进行。一张预托证券会视乎预托证券的比率而代表某个數目的正股（或单一股份的一部分）。存管人会将股息兑换为东道市场的货币，在扣除其收费后支付给预托证券持有人。存管人亦负责将其他权益及发行人的公司通讯传递给预托证券持有人，并将预托证券持有人的指示传达发行人。发行人、存管人及预托证券持有人的权利及责任载于预托协议。

「香港预托证券」（英文简称HDR）是个非正式名称，泛指在香港交易所证券市场上市的预托证券计划。在现阶段，香港预托证券的架构只适用于主板，并不适用于GEM。

预托证券为香港投资者投资于海外发行人打开了方便之门。投资者如直接投资于某些市场的股份，便须遵从各地在登记、索回预扣税及外币兑换方面的繁苛程序，此外，要获取公司通讯文件及应得权益等亦可能有其困难，更遑論行使这些权益。部分海外发行人未必可将其股份在香港上市，在这情况下有意投资于这些公司的香港投资者，将须透过当地市场的交易、交收及股份托管程序方能进行投资。

不过，随着预托证券的推出，上述问题便可迎刃而解。预托证券是根据香港市场标准的交易、交收及托管程序在香港进行买卖。交易货币为港元（若发行人选择美元亦可），股息亦将兑换为港元（或美元）。公司通讯文件及应得权益将由存管人发送至投资者 (公司通讯文件亦须根据《上市规则》规定, 于发行人及港交所的网站登载)。香港投资者亦可通过存管人向发行人递交其投票指示及行使其应得权益。

香港预托证券发行人必须证明其已符合《上市规则》、2007 年3 月7 日刊发的《聯合政策声明》、《证券及期货条例》、《公司条例》有关招股章程的条文及《公司收购、合并及股份购回守则》下所有适用于股份发行人的股东保障条文，方可在聯交所上市。

香港预托证券持有人的权利载于预托协议，预托协议须经聯交所根据《上市规则》第十九B 章所载条文批核。买卖香港预托证券的投资者应清楚明白其受预托协议条款约束，投资者宜细阅上市文件及预托协议，以了解他们应得的权利及行使权利的方法，上市文件及预托协议均载于「披露易」网站。另值得注意的是，交易所不会规管存管人的收费。

如同其它投资产品，投资者应了解自己可承受的风险水平及其投资项目的细节。香港交易所网页「规则与监管」项下「投资海外发行人证券的风险概览」栏目简单阐述了就投资海外发行人证券的若干基本概要及特点。

香港预托证券持有人非为登记股东，所以并没有法定权利以股东身份出席股东大会，但他们拥有预托协议所载的合约权利，包括有权就决议案表决、收取股息及參与公司行动；该等权利一般由存管人代为行使。香港预托证券持有人应细阅预托协议以了解其权利。

存管人会将发行人有关大会通告与其决议案及投票程序的资料送交预托证券持有人，并将预托证券持有人的投票指示交回发行人。 

若香港预托证券持有人将其预托证券托存于经纪，而经纪为中央结算系统参与者，他们可透过其经纪向香港中央结算有限公司(香港结算)发出投票指示。假如香港预托证券持有人已在中央结算系统开设投资者户口，并将预托证券存入了中央结算系统证券存管处，他们则可直接向香港结算发出投票指示。香港结算会把所收到的投票指示送交存管人。 

香港预托证券发行人的股东大会公告和其他公司通讯文件均载于「披露易」网站。

香港预托证券获编配的证券代号介乎6200至6499之间，其证券简称亦包含该产品的一些基本资料，见以下例子。投资者亦可浏览香港交易所网页「规则与监管」项下的「海外公司上市」栏目。
 

投资者须注意，香港预托证券的证券代号和证券简称只呈现一些基本资料，投资者在交易前请先参阅产品的上市文件和预托协议，并同时谘询经纪。

如相关股份并无限制所规限，则可与香港预托证券互换。如相关股份在海外市场上市，投资者可于兩个市场之间进行套戥。

投资者或中介机构如认为香港预托证券价格高于（按预托证券比率计算）其相关股份的价格，便可能会在海外市场购入股份，将股份交给托管人，转过來在香港市场收取预托证券后在市场出售套利。相反，如香港预托证券的价格低于相关股份价格，则投资者／中介机构可以将香港预托证券转交存管人予以取消，待于海外市场收取股份后在市场出售套利。无論是发行或取消香港预托证券，存管人均会收取一定费用。

在预托证券比率的规限下，上述套戥程序将可带动预托证券价格及相关股份价格趋于一致。这是商业市场自然法则。