第八章：总结

这章总结了本部份的一些重点:

• 期权是一种关于决定权的合约。合约持有人拥有是否执行一项买卖相关资产的决定权。
• 认购期权持有者有权在到期日(注:欧式期权)/到期日或以前(注:美式期权)，以行使价买入相关资产。
• 如果买方行使期权，认购期权卖家则有责任以行使价卖出相关资产。
• 认沽期权持有者有权在到期日(注:欧式期权)/到期日或以前(注:美式期权)，以行使价卖出相关资产。
• 如果买方行使期权，认沽期权卖家则有责任以行使价买入相关资产。
• 基本期权策略包括: 1) 认购期权长仓 2) 认购期权短仓 3) 认沽期权长仓 4) 认沽期权短仓。
• 理论上，认购(沽)期权长仓的潜在盈利可以是无限(极大)的。其风险则是有限的(最大损失为所投入的期权金)。
• 认购(沽)期权短仓的潜在盈利是有限的(最大盈利是所收取的期权金)。理论上其风险则可以是无限(极大)的。
• 一张期权合约内最重要的元素是: 1) 相关资产 2) 种类 3) 行使价 4) 到期日 5) 行使方式 6) 合约股数 及 7) 交收方式。
• 两大使用期权的主要原因: 1) 作方向买卖 2) 对冲持股。
• 期权交易的价格称之为期权金。它由两部份组成，分别是内在值及时间值。
• 内在值受相关资产的价格所影响，时间值则受距离到期日时间及相关资产的波幅所影响。
• 下表载列了六大影响期权金因素。必需留意的是，每一个因素的影响均需独立看待，其他因素需假设不变。

  因素	因素变化	认购期权金变化	认沽期权金变化
  相关资产价格
  行使价
  距离到期日时间*
  波幅
  股息
  利率

  *未必适用于极价内或极价外期权

• 因为期权合约由结算所负责结算，所以场内期权的交易对手风险是减到最低的。
• 在香港交易所设上市的期权，有关的股票期权合约由联交所期权结算所(SEOCH)负责结算，而指数期权则由香港期货结算有限公司(HKCC)负责结算。
• 所有期权短仓均需要缴付按金。