观点

自从两年前沪深港通纳入ETF以来，香港ETF市场的成交额稳步增长，平均每日成交金额已经由2022年7月的98亿港元增长至2024年6月的120亿港元。 港股通是香港ETF市场取得亮眼表现的主因之一，港股通下ETF的平均每日成交金额已由2022年7月的2.2亿港元增长至2024 年6月的10亿港元。   

7 月22 日，沪深港通ETF将再次扩容，届时，港股通将新增6 只合资格ETF，沪股通和深股通将新增85 只合资格ETF，南北向可交易的ETF 总数将分别达到16只和225只，较两年前（港股通：4只；沪股通和深股通：83只）大幅增加。 

今年是沪深港通开通的第十年，在过去的十年里，由沪港通开启的互联互通机制不断拓展和优化，资产类别不断丰富，巩固了香港作爲国际金融中心的地位。此次ETF扩容再次彰显了香港交易所与内地合作伙伴和监管机构共同努力不断优化互联互通机制的决心。

今年4月19日，中国证监会宣布了5项资本市场对港合作措施, 其中第一项就是扩大沪深港通下股票ETF合资格産品范围。此次扩容正是落实这一举措，不仅为海外和内地投资者提供更多投资选择，也有助提升香港与内地ETF市场的流动性和活力，推动两地ETF市场的共同发展。 

在中国证监会的支持下，沪深港交易所调整了ETF纳入标准，新标准向ETF发行人发出两个非常积极的信号：（一）他们能有更多接触内地及国际市场投资者的机遇，（二）他们会有更大的产品创新空间，推动ETF市场更加多元化。

此次纳入标准调整主要降低了ETF的日均资产管理规模要求、以及指数权重占比要求。  详细的纳入标准请参阅下表。  

港股通 

沪股通和深股通

例如，根据调整后的沪深港通 ETF 纳入标准，追踪的基准指数中沪深股通和港股通股票权重占比由以前的不低于90%调整为不低于60%。这意味着追踪的指数成分股最多 40% 可以是非沪深港通证券，较修订前的10%大幅增加，沪深港通投资者透过这些合资格ETF可以投资更多不同种类的证券，包括外国证券。 

这些调整对发行人来说意义重大，可以鼓励他们根据新的投资策略推出更多新产品，例如捕捉中国和全球人工智能、量子计算及新能源等新兴产业投资机遇的产品， 从而推动ETF市场的发展。 

过去两年沪深港通ETF的亮眼表现便是有力佐证。 例如，自2022年7月以来，沪股通和深股通ETF的平均每日成交金额由2022年7月的每日2,000万元人民币增长至2024年6月的每日11亿元人民币。港股通ETF的平均每日成交金额由2022年7月的2.16亿港元增长至2024年6月的10亿港元。  

更重要的是，内地投资者对国际市场投资还很低，国际投资者对内地市场的投资比例也很低，因此，他们在跨境投资配置方面仍有很大的增长空间。  
 
例如，2023年中国的离岸投资组合只占国内生产总值的6%左右，作为对比，美国的占比约为70%。ETF纳入标准调整后带来的新机遇有助促进跨境投资配置，连接中国与世界。 
 
此外，这次ETF扩容也顺应了全球投资逐渐转向ETF市场这一大趋势。由于成本低且投资便捷等优势， 2023 年全球 ETF 资产达到 11.6 万亿美元，较 2022 年上升 25.6%。    
 
随着内地、香港和全球的投资需求上涨，此次沪深港通ETF扩容有望在未来几年为ETF市场发展再添动力。 
 
对于香港市场的发展而言，这也是大好消息。

扩大沪深港通ETF范围有助提升香港ETF市场的产品多样性和流动性，支持香港作为亚洲领先ETF市场的持续发展，也有助巩固香港作为投资中国的主要门户的角色。