运用A股指数投资多元化的中国市场

中国经济发展迅速，而且市场不断变化，若投资者要把握中国市场增长，需要一个客观及具有市场代表性的指标作为参考。互联互通机制在2014年推出以来已成为国际投资者进入A股市场的主要渠道，因此，一个切合此渠道、同时能反映中国经济发展的指数，是A股投资的理想指标。

均衡把握中国A股市场机会

虽然目前市场上不乏追踪中国A股表现的基准，例如沪深300指数、MSCI中国A股指数及富时中国A50指数等，但对透过互联互通机制买入A股的国际投资者来说，这些指数的参考价值或有不足，因为它们的选股范围与互联互通机制下的合资格A股不尽相同。最近，指数编纂公司MSCI推出了一只以互联互通机制作为基础，并有广泛行业配置的指数 — MSCI中国A50互联互通指数，为透过互联互通投资A股的国际投资者提供新的参考基准，及作相关风险管理之用。

有关指数包含50只可经沪深港通买卖的股票，但与一般选取50只市值最大股票的指数（下称最大50股票指数）不同，新指数的设计着重行业均衡性，其权重调整至贴近MSCI中国A股指数（母指数）的行业权重，并在11个行业板块中选择自由流通量调整后市值最大的两只股票，然后再在选股范围内纳入最大型的股票，直至成分股数目达到50只。因此，指数能够比较平均地涵盖多个行业，避免个别行业因股票市值较少而遭指数剔除，尤其是医疗保健及科技等新经济企业。

与主要A股指数相关性高

投资者除了可运用指数期货投资一篮子成份股，亦可利用这种产品作为对冲工具。因此，基准指数与相关投资组合之间的相关性便相当重要。MSCI中国A50互联互通指数与能够反映A股大市的沪深300指数之间的相关性高，达到0.96，是投资者对冲A股投资组合时可参考的指标。此外，指数的行业配置均衡，亦能避免其表现因个别行业的短期波动而大幅上落。

总括而言，国际投资者通过沪深股通在中国A股市场的投资与日俱增，需要一个具代表性的投资参考基准及有效的风险管理工具。MSCI中国A50互联互通指数的设计以沪深股通合资格A股作为基础，成分股以大型股为主，而且行业配置均衡，可避免指数权重侧重于某些板块。基于该指数而推出的离岸期货产品可用作对冲A股投资，或切合国际投资者所需。投资均涉及风险，而A股期货产品带有中国股票市场风险，投资者作出投资决定前宜先了解产品详情。

来源：原文于2022年3月8日于香港经济日报刊登，内容稍为调整。