观点

自2014年11月沪港通开通以来，港股通便利了中国内地资金流入香港股票市场，更取代了合格境内机构投资者计划（QDII）成为内地投资者寻求海外资产配置的首选途径。

内地投资者在香港股票市场的活动近年来显著增加。

根据香港交易所数据，港股通日均成交额由2014年的9亿港元增至2024年前三季度的383亿港元。 

于2023年7月至2024年9月期间，港股通录得连续15个月的净买入，反映内地投资者的需求不断增长。

图1：港股通日均成交额，2014年 – 2024年前三季度 （右轴：港股通占香港市场成交比例）

资料来源：香港交易所，图中市值包含了ETF持仓

自2018年以来，透过港股通持有的证券资产总市值已由7,890亿港元增至2024年前三季度末的3.4万亿港元。

图2：港股通持仓市值，2018年 – 2024年9月底（十亿港元）

资料来源：香港交易所，图中市值包含了ETF持仓

除流动性提升外，向港股通投资者开放的投资産品也在不断拓展。

合资格证券范围自2019年8月起纳入不同投票权架构公司；自2020年11月起纳入未有盈利的生物科技公司；2022年7月进一步纳入于香港上市的合资格ETF；2023年3月更纳入了合资格国际公司。

合资格公司必须在香港主要上市，且须为恒生综合大型股指数或恒生综合中型股指数的成份股，或市值达50亿港元或以上的恒生综合小型股指数的成份股。

于2024年9月，内地投资者透过港股通共可交易超过550只香港上市证券，与2014年沪港通开通时相比几乎翻倍。

单从中国内地的资金池来看，港股通的未来增长潜力相当可观。

在2000年代以来经济急速增长及财富累积的带动下，中国家庭资产结构（包括物业等非金融资产）预计将于2030年前超过人民币1,000万亿元 。

由于内地投资者的海外资产投资比例偏低，港股通资金流未来仍有相当大的增长潜力。

例如IMF一份报告指出，2020年内地投资者的海外投资组合占国内生产总值的6.1%（美国：70.1%；德国：114.7%）

2024年4月，中国证监会宣布五大措施支持内地与香港互联互通。

五大措施包括：

1. 放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围：这项措施适度放宽了合资格股票ETF的平均资产管理规模要求，降低了南向港股通ETF产品的港股权重和港股通股票权重要求，北向沪股通、深股通ETF产品做了对等调整。放宽相关标准可让更多ETF获纳入沪深港通，吸引更多投资者参与跨境交易，支持香港国际资产管理中心建设。
   
   2024年7月22日，港股通新增了6只新ETF，总数增至16只；沪股通及深股通新增了85只新ETF，总数增至225只（2022年7月首次纳入ETF时的数量分别为4只及83只）。
   
   
2. 将房地产投资信托基金（REITs）纳入沪深港通： 内地及香港合资格的REITs将参照两地股票和ETF互联互通的制度安排获纳入沪深港通。这项措施有助拓展REITs的流动性和市场范围，为投资者提供更多实现多元化资产配置和投资房地产行业的机会。
   
   
3. 支持人民币计价股票纳入港股通： 此措施基于2023年6月19日香港市场推出的港币-人民币双柜台模式，该模式使香港投资者可以选择以港币或人民币买卖香港上市公司的证券。目前，只有合资格证券的港币柜台获纳入港股通。
   
   香港推出港币—人民币双柜台机制以来，内地与香港交易所和结算公司积极就人民币股票柜台纳入港股通开展研究，目前相关业务方案已初步达成共识。下一步双方将继续推进各项准备工作，争取早日推出，助力人民币国际化。
   
   
4. 优化基金互认安排： 这项措施建议适度放宽互认基金客地销售比例限制，进一步优化基金互认安排，更好满足两地投资者多元化投资需求。
   
   
5. 支持内地行业龙头企业赴香港上市： 中国证监会将进一步加大和有关部门的沟通协调力度，支持符合条件的内地行业龙头企业赴港上市融资， 有力支持内地企业利用两个市场、两种资源规范发展。此举有助提升香港股票市场的活力。

展望将来，港股通仍有很大的发展空间。

目前正在筹备中的一项优化是将大宗交易引入沪深港通。大宗交易将优化已纳入沪深港通的国内及国际公司合资格股份的价格发现，并促进其交易活动。就机构投资者而言，大宗交易有助降低交易成本，实现套戥及对冲策略。

香港证券及期货事务监察委员会与中国证监会于2023年8月刊发联合公告，建议就沪深港通引入大宗交易。香港交易所正与香港及内地的相关人士紧密合作，共同制定实施计划。

互联互通机制让中国与世界得以紧密联系，反之亦然。

港股通结合新的柜台、产品，以及划时代的国际公司纳入，未来定将发挥关键作用，加强内地与香港之间的资金双向流动，提升香港作为主要集资枢纽和国际金融中心的地位和吸引力。

1. 什么是沪深港通？

沪深港通是一项市场互联互通计划，让中国内地与香港投资者可互相投资对方市场。沪深港通分为两部分：沪港通及深港通。

2. 沪深港通何时开通？ 

沪港通于2014年11月17日开通，深港通于2016年12月5日开通。

3. 什么是港股通？ 

港股通让合格内地投资者可买卖合资格香港上市股份。有关合资格进行南向交易的股份，按此.

4. 港股通有何影响？ 

港股通利便了中国内地资金流入香港股票市场，更取代了合格境内机构投资者计划（QDII）成为内地投资者寻求海外资金配置的首选途径。

港股通是香港股票市场的重要流动性来源。根据香港交易所官方数据，港股通日均成交额由2014年的9亿港元增至2024年前三季度的383亿港元，占香港联合交易所（联交所）日均成交总额的16.9%。日均成交额及持股量的提升显示内地投资者在香港股票市场的交易活动显著增加。

5. 港股通与沪股通和深股通有何分别？ 

港股通（南向）让合格内地投资者可买卖合资格香港上市股份，而沪股通和深股通（北向）则让香港投资者可买卖于上海或深圳证券交易所上市的合资格A股。

6. 作爲发行人，可如何参与港股通？

根据规则，恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股，或市值达50亿港元或以上的恒生综合小型股指数的成份股有资格纳入港股通。

此外，不同投票权架构公司在满足各种先决条件后，也可以被纳入港股通合资格股票。

7. 投资者可透过港股通买卖哪些产品？

有关沪深港通的最新资料，请参阅相关常问问题。

8. 2024年港股通的日均成交额是多少？

根据香港交易所数据，港股通于2024年前三季度的日均成交额为383亿港元。更多数据请参阅香港交易所网页。

9. 港股通交投最活跃的有哪些股份？ 

有关成交活跃股的数据载于香港交易所「沪港通及深港通市场数据」网页，当中载有南向及北向交易的每日及每月市场数据。按此。 

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