Jeffrey: 本集主持吴暿华（Jeffrey Ng）           

Brian: 本集嘉宾香港交易所证券产品发展联席主管兼交易所买卖产品主管 Brian Roberts（罗博仁）

Jeffrey: 大家好，欢迎收听最新一集的香港交易所「播客」频道HKEXVoice 。我们的管理层与业界专家不时透过这个频道分享他们对香港金融市场发展的一些见解。我是本集主持吴暿华。

ETP（即ETF和杠杆及反向产品）是香港交易所旗下市场发展增长最快的业务之一，于2022 年的势头持续向好，日均成交额更创出新高。年内，ETF获纳入互联互通，进一步扩阔了香港ETF市场的产品组合。以上各项新举措，预料将为未来一年的ETF业务带来更多发展机遇。

今天，我们很高兴邀请到香港交易所证券产品发展联席主管兼交易所买卖产品主管 Brian Roberts（罗博仁），向大家阐述更多有关ETF生态圈近期的最新发展，以及他对 2023 年的市场展望。Brian，欢迎您再次来到我们的播客频道。

过去三年，香港ETP市场持续录得现金净流入，平均每日成交金额更达到120亿港元新高。可否请你概述一下这个市场在过去一年的表现？

Brian: 香港ETP市场在过去一年确实表现良好，业务持续壮大。你刚才提到的新增净资产或现金流入，正是我们团队关注的重要指标之一，因为它是整体业务的增长动力，并反映着投资者情绪和香港ETF市场的吸引力。尽管2022年市况相对疲软，但ETP市场的投资者需求强劲，去年录得400亿港元的新增净资产，令过去三年的新增净资产总值增至超过 1,600 亿港元。随着新资金的流入，香港ETF市场的资产管理规模（AUM）于去年底已达到 3,800 亿港元。

此外，正如你所提及，2022年ETP的平均每日成交金额升至120亿港元的历史新高，这对投资者而言是衡量市场流动性的重要指标，也是反映ETP市场进一步增长的良好势头。另一方面，ETF发行商在香港也更积极地推出新产品 — 去年共有29只新ETP在香港上市，令香港ETP市场的产品数目增至超过170只，产品种类亦更多元化。香港更是首个提供比特币期货和以太币期货ETF的亚洲ETF 市场。

不得不提，ETF获纳入沪深港通是一个关键性的里程碑，我们稍后会更深入地探讨。

Jeffrey: 2022年无疑是稳健增长的一年。你认为是什么原因推动市场对ETF的投资需求？

Brian: 我认为首要原因是产品多样性。香港ETF市场在这方面确实存在优势。我们的产品类别非常广泛：从主题式投资、固定收益，以至虚拟资产，香港基本上正为ETF投资者提供「一站式」的产品和服务。

其次，投资者越来越关注和了解投资ETF的整体成本（Total Cost of Ownership），包括ETF相关的税务、开支比例、交易价差等 — 在考虑各种因素后，香港ETF市场其实相当具竞争力。同时，投资者日益了解到在亚洲时区投资于亚洲资产（Trade Asia in Asia）的优势，着力透过香港投资于中国、亚洲（日本除外）、台湾等市场。

值得一提，即使在市况相对低迷的情况下，ETF投资者仍积极将资产配置于ETF。 因此，尽管过去一段时间市场上人人都在沽售资产，但实际上ETF市场仍见净买家进场。

Jeffrey: 为什么？

Brian: ETF投资者倾向属于资产配置型的投资者，他们把资金投入到这类产品以管理现金流。在市况下行期间，这类投资者往往会趁低吸纳标的资产，静待市况转好、价格回升后便沽货套现以取得回报。这是全球的ETF投资者行为，不单上局限于香港 — 以上是我们的观察所得。

Jeffrey: 过去一年，投资者配置资产的策略是否有任何变化？

Brian: 从投资者的资金配置趋势所见，主题式ETF仍然是市场的亮点之一。2022年，流入主题式ETF的新增净资产共约130亿港元，令主题式ETF的资产管理规模总额增至500亿港元，占整体ETF业务的相当规模。

主题式ETF当中，又以恒生科技指数相关的产品表现最为亮丽 — 即使该指数去年下跌超过 25%，但此类产品仍于期内吸引了近170亿港元的资金净流入。另一个市场亮点是持续增加的ESG相关产品，在去年的新增资产总值录得近10亿港元。我们观察到，发行商在这方面持续创新， 包括推出了首只碳期货ETF，让投资者能够透过ETF接触碳信用市场；首只绿色债券ETF的推出，也让投资者可涉足亚洲（日本除外）的绿色债券市场。随着香港以及全亚洲对ESG的市场监管越来越严格，投资者变得更为关注ESG投资的重要性，预期将成为加速ETF市场增长的重要催化剂。

最后，是关于近年冒起的虚拟资产主题。去年年底，我们欢迎了首只比特币期货ETF和以太币期货ETF于香港交易所上市。其他虚拟资产主题ETF还有首只区块链ETF和首只元宇宙ETF。投资者对这个板块的兴趣日渐浓厚。

Jeffrey: 说到虚拟资产，不知道市场对于首批虚拟资产ETF的反应如何？

Brian: 2022年对虚拟资产市场来说确实是充满挑战。在我而言，虚拟货币ETF需要在具监管的环境下进行交易，而香港市场良好的监管制度正正为虚拟货币ETF交易提供了一个有序可靠的投资环境。香港首批虚拟资产ETF在2022年12月上市，我相信未来将有更多同类型的ETF加入香港市场。

Jeffrey: 2022年是互联互通丰收的一年，互联互通机制取得多项进展，令香港在连系中国与世界方面担当更重要的角色。ETF在2022年7月纳入互联互通，截至12月底的首六个月交投表现如何？

Brian: ETF纳入互联互通是一个重要的里程碑。ETF是首只非股票类产品加入互联互通，我们相信这标志着ETF受监管机构认可，对未来发展非常重要。

自纳入以来， ETF通的交投活跃。较早前，南向ETF通平均每日成交额录得接近10亿港元，占整体ETF交投量约9%至10%，反映产品受投资者欢迎。

此外，沪深港通下可交易的ETF标的在今年1月再次迎来了扩容，沪股通和深股通新增共15只ETF ，为投资者提供更多投资新机遇。未来，我们期待与内地伙伴和市场各方继续携手合作，推动互联互通机制的不断升级。

Jeffrey: 近年，香港ETF市场发展迅速，你对于2023年的前景有何展望？

Brian: 我对于香港ETF市场的前景感到非常乐观。多年来，香港交易所不断优化市场结构以提升市场流动性。ETF的价差在过去三年收窄了50%，让整个ETF市场更具成本效益。

此外，我们看到越来越多新产品加入香港ETF市场，使我们变得更多元化和更能满足国际投资者的需要。未来，我们将继续致力于各方面的优化措施，并以持续提升其竞争力和吸引力为重要目标。

Jeffrey: 感谢你成为本集播客的嘉宾。我们很高兴看到香港交易所近年在ETF方面的发展和优化。

Brian: 谢谢你。期待下次在播客中与大家分享更多最新资讯。

Jeffrey: 各位听众朋友，如果你想了解更多有关今期内容或关于香港交易所旗下市场的资讯，欢迎浏览香港交易所官方网站。感谢收听，下期再会。

中文译本仅供参考，一概以英文语音版本为准