期权策略概览
 
背向比例跨价认购期权
策略 背向比例跨价认购期权
成份 沽出一张较低行使价/水平的认购期权,同时买入两张较高行使价/水平的认购期权
1. 导致净期权金收入
2. 导致净期权金支出
导致净期权金收入:
潜在盈利
  • 当正股价/指数水平跌破较低打和点,只限于已收取的期权金
  • 当正股价/指数水平升越较高打和点,无限及等如正股价/指数水平减去较高打和点
最大亏损
  • 当正股价/指数水平介乎两个打和点之间
  • 等如行使价/水平之差减去已收取的期权金净额
时间值影响 负面
打和点
  • 较低打和点:较低行使价/水平加上已收取的期权金净额
  • 较高打和点:较高行使价/水平加上行使价/水平之差再减去已收取的期权金净额
备注 与马鞍式组合长仓相比,背向比例跨价认购期权(导致净期权金收入)在正股价/指数水平上升时的盈利是无限的,但在正股价/指数水平下跌时的盈利却是有限。
例子
  净持仓 -1 五月 180 认购 +2 五月 200 认购

成份 沽出一张「ABC五月180元认购」,收取 35元,同时买入两张每张 16元的「ABC五月200元认购」,共付出 32元
期权金净额 收取 35元 – 32元 = 3元
打和点
  • 较低打和点:180元 + 3元 = 183元
  • 较高打和点:200元 + (200元 – 180元) – 3元 = 217元
录得盈利 当正股价跌破 183元或升越 217元
潜在盈利
  • 当正股价跌破 183元,只限于 3元
  • 当正股价高于 217元,正股价 – 217元
潜在亏损 (200元 – 180元) – 3元 = 17元
时间值影响 负面

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