香港期货交易所最新发表的教育论文显示在恒指期货到期日恒生指数的波幅不会比平时大

香港期货交易所(期交所)今天发表的教育论文，证明作为香港股票市场指标的恒生指数(恒指)，在恒指期货到期日及非到期日之间的波幅差别很小。这篇教育论文由香港理工大学商业学系财务学副教授郑子云博士、及期交所经济研究部总监 郑汉杰先生撰写。

作者以「香港股票市场在恒指期货到期日是否波动大？」为题目，在简短的介绍后，指出波幅的定义、探讨了恒生指数由一九九六年一月至一九九九年十一月的波幅，并就恒生指数的波幅作了深入的分析，分析包括两个统计测试，并辅以不同的图表详细说明。

在结论中，作者指出：「这次就恒指期货到期日所进行的实验调查显示，不同的市场情况(波动 或不波动)、不同的统计测试(T测试或Mann-Whitney U测试)或不同的波幅指标 (单日或跨日)，在恒指期货到期日与恒指期货非到期日的价格波幅并没有差别。」作者又补充说，恒指期货到期日会令股票市场波幅增加的概念是错误的。

今天发表的这篇文章，是期交所第六篇教育论文，旨在加强公众对期货市场的认识以及其在香港扮演的重要角色。该文随新闻稿附上以供参考，并已上载于期交所网页的新闻中心特别报告一栏，网址为www.hkfe.com，以往发表的教育论文也已上载该网页。

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