影响价格的因素

衍生权证具有可能与其交易（名义）价格极不相同的「理论价值」。

理论价值是参考发行人经考虑所有相关市场因素的定价模型而计算的衍生权证的价格。

(a)  衍生权证的行使价；

(b)  挂钩资产的价值及其价格波幅（用作衡量发行人对挂钩资产的价格随时间波动的预期）；

(c)  到期前的剩余时间：一般而言，衍生权证余下的有效期越长，其价值越高；

(d)  期间利率及挂钩资产的预期派息或其他分派；

(e)  挂钩资产的流通性；

(f)  衍生权证的供求情况；

(g)  发行人的对冲交易成本；

(h)  发行人及／或其担保人的信誉；及

(i)  就衍生指数权证而言，该指数的期货合约价格及流通量。

假设其他因素维持不变，若干主要因素变动对认购及认沽权证的理论影响载列于下表：

*谨请注意，上表仅显示与主要定价参数的理论关系。实际上，尚有其他因素影响衍生权证的价格。

(a)  衍生权证的价格不仅受挂钩资产的价格影响，亦受一系列其他因素影响。这表示衍生权证的价格变动未必与挂钩资产的价格变动成正比，或甚至与挂钩资产的价格变动相反。例如：就认购权证而言，倘挂钩资产的价格上升，但挂钩资产价格的引伸波幅下降，则认购权证的价格可能下跌，此乃由于引伸波幅下降或会抵销挂钩资产的价格的升幅；

(b)  倘衍生权证处于极「价外」情况（例如当其理论价值远低于0.01港元时），则衍生权证的价格或会对任何挂钩资产价格的上升（就认购权证而言）或下跌（就认沽权证而言）变得不敏感；

(c)  倘市场上某系列权证的市场流通量偏高，则衍生权证的供求或会较挂钩资产价格对权证价格有更大的影响；

(d)  就认购权证而言，时间值的减少可能会抵销挂钩资产价格的任何上升，尤其当认购权证接近到期时，时间值通常会迅速递减；及

(e)  就认沽权证而言，时间值的减少可能会抵销挂钩资产价格的任何下跌，尤其当认沽权证接近到期时，时间值通常会迅速递减。

「市场流通量」指投资者的持货量（一般以百分比列示），乃按市场于某特定日子（收市后）所持的衍生权证数目，除以已发行的衍生权证总数计算。例如，倘于某特定日子收市后所持的若干衍生权证数目为90,000,000只，而该等衍生权证的已发行数目为1亿只，则市场流通量为90%。

市场流通量越高的产品或会更容易受市场供求的力量所影响。例如产品出现沽压时，产品的价格或会被当时的市场力量所挤压（即价格回跌），此外产品的价格亦可能会因供应短缺而出现波动。因此，其价格未必会紧贴挂钩资产的价格。

发行人有权在市场流通量超过50%时增加某衍生权证的市场供应，以免价格因供应短缺而出现波动。增加供应的方法是发行人向联交所申请增发有关产品。