流通量供应者

流通产品具备一个买卖差价接近及足够流通量的流通市场，可让投资者有机会于该市场买卖牛熊证。流通量供应是牛熊证的重要特点，此乃由于其可促进投资者买卖牛熊证，否则牛熊证可能缺乏流通性（即供应或需求不足）。发行人可透过指定的流通量代理人（称为「流通量提供者」）就其产品提供流通量。在香港，流通量提供者通常称为「庄家」。

各发行人必须就其各项产品委任一名属联交所参与者的流通量提供者。

大部分牛熊证于其首个上市日期均无公众持货量。流通量提供者就某特定牛熊证提供报价以营造一个流通环境。该等报价计及影响挂钩资产的现行市况，如对冲成本及挂钩资产的流通量、差价及波幅等。流通量提供者在接获「报价要求」时，会于联交所的交易系统输入买卖指示提供流通量。其根据相关上市档所载的服务水平如此行事。该等服务水平一般包括：

(a)  回应报价的最长时间 – 即接获买卖报价要求后至提供买卖报价所需的最长时间；

(b)  买入与卖出价之间的最大差价；

(c)  最少报价数量；及

(d)  不予提供报价的情况。

当出现牛熊证的市场流通量增加的情况时，有关牛熊证的流通量提供者可能将不太活跃于提供报价。此乃由于流通量提供者的主要作用是在牛熊证的流通量有限或并无市场流通量（如产品于联交所新上市，而市场参与者或投资者的买卖有限或并无任何买卖时）时促进流通性，以及营造牛熊证的流通环境。倘牛熊证因其总市场流通量超过50%而不符合资格提供主动报价，则未必有任何流通量提供者所提供的主动报价。阁下可于香港交易所网站查找牛熊证截至上一个交易日的市场流通量。

若某特定产品的市场参与者数目随时间增长，「市场力量」有所提升，而产品亦较少倚赖流通量提供者作为唯一的流通量供应来源。故此，当某特定牛熊证有较高市场流通量时，流通量提供者的作用将会减少。此乃由于有更多投资者参与产品的买卖，使市场趋于正常。

不需要。流通量提供者无需支援牛熊证的价格。实际上，一如其他市场参与者，流通量提供者可按任何价格自由买卖。

阁下可按以下两种方式取得流通量提供者的名称及联络资料：

(a)  浏览香港交易所网站：

       香港交易所网站的指定页面列出所有在联交所上市的牛熊证的所有流通量提供者。

(b)  检视牛熊证的相关上市档。

透过流通量提供者，发行人于向市场提供的报价中会计及影响挂钩资产的现行市况（如对冲成本及挂钩资产的流通量、差价及波幅等）。

业界准则载有关于上市牛熊证流通量供应的最佳常规。发行人应遵循业界准则。亦不得拒绝。

业界准则为发行人的一般指引，并非具约束力的承诺，亦不应导致产生可强制执行的责任。例如，其并不赋予投资者任何针对任何发行人的特定权利。