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| 主页 > 期权/衍生权证计算机 |
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| 若您希望了解有关在香港交易所买卖的股票期权及指数期权的资料，请浏览 「期权123」 。 香港交易所网页内 www.hkex.com.hk 亦有许多关于股票期权及指数期权的有用资料。 |
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「期权123」一节中曾经提及，股票/指数期权的理论价值受着多项因素影响，例如正股价/指数水平、行使价、波幅、利率、股息及距离到期时间等。
透过期权定价模式，我们可以计算出期权的理论价值。在这里，你可以输入上列因素的不同数值，计算出期权的理论价值，并看看各项因素的变化怎样改变其价值。
请注意，由于市场的实际情况与理论模式内所假设者不一定相同，故切勿以此计算机作为期权/衍生权证买卖定价之用。 |
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| 期权计算机是以常用的「二项式」(Binomial) 及「柏力克 - 舒尔斯」(Black-Scholes Model) 期权定价模式运算。「二项式」模式将股息也计算在内。若未有输入股息资料，该模式会假设股息是零而作运算。「柏力克-舒尔斯」模式亦可供使用，但这模式在运算过程中并不考虑股息因素的影响。 |
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| 输入资料 |
| 输入资料 |
可接受的资料间距
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| 正股价 (S) |
0 < S < 20,000 |
| 行使价 (X) |
0 < X < 20,000 |
| 波幅 (V) |
0% < V < 500% |
| 利率 (R) |
0% < R < 200% |
| 估值日(VD) |
必须为有效的日期 |
| 到期日 (ED) |
ED >= VD |
| 股息 (DV) |
0 <= DV < S |
股息除净日
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必须为有效的日期 |
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| 要计算指数期权的理论价值，你可于「正股价 (S)」一栏 内输入指数水平及于「行使价 (X)」一栏 内输入行使水平。 但由于栏位可输入的最高值为20,000，若需要输入高于20,000的指数水平，例如20,105，则可输入2,010.5。然后把运算出来的期权理论价值乘以10，结果将会相同。
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| 请选择你想使用的期权计价模式 |
| 二项式： |
计算机会先假定期权是属于美式的，但可更改为欧式的期权。即可输入股息及派息日期。 |
| 柏力克─舒尔斯： |
只供计算欧式期权。股息的因素将不作考虑。 |
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| 一般来说，计算股票期权理论价值是用二项式计价模式，计算指数期权理论价值则是用柏力克─舒尔斯计价模式。 |
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| 输出资料 |
| 理论值 |
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认购和认沽期权的理论值将会计算出来 |
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波幅对期权合约的价格有极大影响，尤其对于近价的期权影响更大，些微变动也可产生大不相同的价格结果。必须明白的是，在任何一个交易日，交易员与投资者对预测未来大市波幅的共识都是互相影响，随时也可以突然转变，而交易成本如股票借贷成本亦未被计算在内。因此，不要期望透过计算机计算出来的价格能够代表在市场中所见的价格。 |
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| 理论值距阵 |
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为方便参考起见，计算正股从预设值上升或下跌 1%, 2%, 3%, 5% 及 10% 后有关之认购及认沽期权之理论值的变化会以距阵形式另页显示。 |
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于距阵版面内，您可以改变行使价、到期曰及/或波幅以厘定对理论值的影响。至于对正股价、利率及股息等其他参数之改变，或期权定价模式的改动，则只可回到计算机版面进行。 |
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| Delta 值 |
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一种可以显示出正股价变动1元时对期权价格影响的变动率。认购期权的delta 值为正数 (范围在0和1之间)，因为股价上升时，认购期权的价格也会上升。认沽期权的delta 值为负数 (范围在 -1和0之间) ，因为股价上升时，认沽期权的价格即会下降。平价认购期权之delta 值会接近0.5，而平价认沽期权的则接近- 0.5。
例如，若「ABC 六月200元认购」的delta 值等于0.5元，即表示ABC股价上升1元时，期权价格将随而上升0.5元。
请注意，delta值只适用于正股价出现轻微变动。因此当股价大幅变动时，不应使用delta 值来预测期权价格的变动。
Delta 亦称为对冲比率。若期权的Delta 值为0.5，即该期权合约能对冲0.5手的正股(假设两者的每手股数相同)或2张期权合约能对冲一手正股。 |
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| Theta值 |
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一种可以显示出每接近到期日多一段时间时，期权的理论价格变动率。「期权计算机」中预定的时段为七天。
例如，-0.3525的theta 值表示每接近到期日多七天，期权金就会下跌0.3525元。 |
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| Gamma值 |
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一种可以显示出正股价变1元时会导致期权的delta 改变多少的变动率。当期权接近平价时gamma 值会有很大的变化，此为对冲时的重要参数。
例如，若「ABC一月40元认购」的 gamma 值等于0.04，即表示ABC股价上升(下跌)1元会导致该期权的delta 值上升(下跌)0.04。 |
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| 引伸波幅指透过在期权定价模式内输入市场的期权价格及其他影响期权价格的因素而推算出来的理论波幅值。对于那些与期权具有相似特性的证券衍生工具，引伸波幅用以比较该期权与其他产品的价格水平(假设其他因素相同)。 |
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| 输入资料 |
| 输入资料 |
可接受的资料间距 |
| 正股价 (S) |
0 < S < 20,000 |
| 行使价 (X) |
0 < X < 20,000 |
| 利率 (R) |
0% < R < 200% |
| 计算日 (VD) |
必须为有效的日期 |
| 到期日 (ED) |
ED >= VD |
| 股息 (DV) |
0 <= Dv < S |
股息除净日
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必须为有效的日期 |
| 市场价格 ─ 认购 (CP) |
Max [S-Xe-RT, 0.01] < CP < S |
| 市场价格 ─ 认沽 (PP) |
Max [X-S, 0.01] < PP < Xe-RT |
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(Xe-RT 为行使价的现在值。认购或认沽期权的市价可以个别或共同输入。)
要计算指数期权的引伸波幅，你可于「正股价 (S)」一栏 内输入指数水平及于「行使价 (X)」一栏 内输入行使水平。但由于栏位可输入的最高值为20,000，若需要输入高于20,000的指数水平，例如20,105，则可输入2,010.5。而输入的认购或认沽期权的市价亦必须作相应调整。 运算出来的引伸波幅将会相同。 |
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| 请选择你想使用的期权计价模式 |
| 二项式： |
期权计算机预先设定期权是属于美式的，但可更改为欧式的期权。可输入股息及派息日期。 |
| 柏力克─舒尔斯： |
只供欧式期权，股息的因素不作考虑。 |
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| 输出资料 |
| 引伸波幅 |
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认购或认沽期权的引伸波幅可以个别或共同计算。引伸波幅的数值是由反覆推算而来。这波幅的数值是透过在期权定价模式内输入之市场价格而计算出来。若输入任何数值低于零或高于 500，"n.a."便会显示出来。. |
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投资者
